20220109-湘财证券-药品行业周报_源头创新_IVD上游核心原料迎来国产化机遇_14页_1mb

药品行业周报总结

核心内容概述

本周药品行业整体表现疲软，创新药市场与原料药市场均出现回调。报告指出，当前行业处于估值调整阶段，中长线资金可关注配置机会。IVD（体外诊断）上游核心原料因疫情催化及国产化趋势加速，迎来发展良机。

主要观点

1. 创新药市场回调

• 市场表现：本周全球主要生物科技市场均下跌，恒生和纳斯达克生物科技板块跌幅均超6%。
• 回调原因：
  • 流动性收紧担忧，美联储释放鹰派信号，预计3月结束购债、4月加息，对生物科技估值形成压制。
  • 医保基金对中药的扶持政策引发市场对创新药竞争环境的担忧。
• 市场动态：
  • 本周48家样本创新药公司中，仅9家上涨，38家下跌，上涨占比19%。
  • 涨幅前三为天演药业（9%）、华东医药（8%）、人福医药（8%）；跌幅前三为亘喜生物（21%）、荣昌生物（20%）、康方生物（17%）。
  • 近一年仅12只个股上涨，36只下跌，最大涨幅185%，最大跌幅81%。
  • 估值方面，中药板块因政策驱动快速修复，而高估值板块如医院、CXO等估值回落至50分位以下。

2. IVD上游核心原料国产化机遇

• 行业现状：IVD上游核心原料依赖进口，国产市占率低，近90%依赖进口。
• 国产化趋势：
  • 疫情推动国内供应链安全重视度提升，同时企业技术水平提高，加速国产替代。
  • 2019年国内IVD原料市场规模为82亿元，预计2024年将达200亿元，年复合增长率26%。
  • 抗原、抗体、诊断酶等核心反应体系原料占比较大，是质量控制的关键。
• 投资建议：建议关注IVD原料行业投资机会，尤其是具备技术优势和国际化布局的企业。

3. 原料药市场回顾

• 市场表现：本周原料药板块下跌4.4%，跑输医药生物指数。
• 价格走势：
  • 泛酸钙价格持续上涨，1月涨幅达14.3%，最新报价150元/千克。
  • 抗生素、咖啡因、萘普生等品种也出现不同幅度上涨，心脑血管API品种表现疲软，肝素小幅回调。
• 市场动态：
  • 赛托生物、国邦医药、新诺威等个股涨幅领先。
  • 拓新药业、山河药辅、威尔药业等个股跌幅显著。
• 投资建议：建议关注原料药板块中具备技术优势、产能稳定的个股。

关键信息

1. 行业评级与投资建议

• 行业评级：增持
• 投资建议：
  • 建议关注港股中产品管线价值较高的个股“黄金坑”配置机会。
  • 原料药板块活跃度较高，建议关注相关品种投资机会。
  • 长期来看，行业面临转型升级机遇，短期受宏观环境和市场情绪影响波动，但整体仍维持增持评级。

2. IVD行业结构

• 产业链结构：分为上游原材料、中游诊断产品、下游应用端。
• 市场规模：
  • 2019年上游核心原料及仪器元件市场规模约200亿元。
  • 中游试剂及仪器市场规模约800亿元。
  • 下游体外诊断服务市场规模近2,000亿元。

3. 原料药市场整合空间

• 竞争格局：全球IVD试剂原料市场高度分散，头部企业市场份额仅5%左右。
• 整合机遇：具备技术体系、产品开发能力及销售网络的企业将在全球化和进口替代中脱颖而出。

风险提示

• 上游化工原材料价格持续上涨，可能影响成本。
• IVD原料受疫情短期受益，为阶段性业绩高点，国产化推进若低于预期，业绩增速会受影响。
• 创新药临床研发失败可能对估值造成冲击。

附：分析师信息

• 分析师：许雯、张德燕
• 联系方式：
  • 许雯：Tel: 021-50293534，Email: xw3315@xcsc.com
  • 张德燕：Tel: 021-50295326，Email: zhangdy@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性及完整性作任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
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