20160426-大和证券-Asia_Pacific_Daily_47页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份亚洲太平洋地区行业研究报告，主要涵盖房地产投资信托（S-REITs）分析、全球科技行业动态以及市场指数表现等内容。文档还包含对Mapletree Industrial Trust（MIT）的详细分析和投资建议，以及对其他公司的研究更新。

主要观点

1. Mapletree Industrial Trust (MINT SP) 分析

• 目标价格调整：MIT的目标价从SGD1.630上调至SGD1.680。
• 评级调整：将评级从Outperform（2）下调至Hold（3）。
• 季度表现：4Q FY16的经营表现稳健，但租金回转率在某些物业类型中有所下降。
• 财务数据：
  • 4Q FY16租金收入为SGD1.90/sq ft，环比上升。
  • 4Q FY16的DPU（每股分红）为SGD0.115，环比增长2.8%。
  • 2016年3月31日，MIT的账面价值为SGD1.37，杠杆率维持在28.2%。
• 市场评价：MIT的资产已基本被市场充分定价，其基本面已较为透明，未来增长空间有限。
• 投资建议：MIT目前估值偏高，存在负面风险如租金回转率下降，但其稳定和可预测的经营表现使其成为防御性投资标的。

2. 全球科技行业动态

• ** Kumamoto 地震影响**：对亚洲科技产业链影响有限，尤其对Android和iOS智能手机产业链。
• 影响分析：主要影响可能集中在大尺寸面板显示产业链，如PVOH薄膜短缺问题。
• 投资建议：Daiwa建议买入一些科技股票，包括索尼（Sony）、联发科（MediaTek）、台积电（TSMC）等，认为它们在市场中具备增长潜力。
• 不同点：Daiwa是少数提供全面地震影响评估的券商之一。

3. 市场指数表现

• 区域指数：展示了多个市场（如TPX、HSCEI、HSI、KOSPI、TWSE、SENSEX、FSSTI、FBMKLCI、SET、PCOMP、JCI）的近期表现、每股收益增长率和市盈率。
• 主要趋势：部分市场表现积极，如KOSPI和TWSE，而其他市场如HSCEI和HSI则出现小幅下跌。
• 数据来源：数据来源于Thomson Reuters。

关键信息

1. MIT财务摘要

• 收入预测：预计2017E、2018E和2019E的收入分别为SGD349m、SGD369m和SGD397m。
• 净财产收入：预计分别为SGD256m、SGD272m和SGD294m。
• 分红预测：预计分别为SGD206m、SGD217m和SGD235m。
• DPU预测：预计分别为SGD0.115、SGD0.120和SGD0.130。
• 每股收益（EPU）：预计分别为SGD0.111、SGD0.117和SGD0.127。
• 市盈率（PER）：预计分别为14.8、14.1和12.9。
• 账面价值：2016年3月31日为SGD1.369。

2. MIT现金流与资产负债表

• 运营现金流：预计2017E、2018E和2019E分别为SGD229m、SGD244m和SGD265m。
• 投资现金流：预计分别为SGD-68m、SGD-52m和SGD0。
• 融资现金流：预计分别为SGD165m、SGD193m和SGD265m。
• 资产负债：截至2016年3月31日，总资产为SGD3.624bn，负债总额为SGD1.159bn。

3. MIT关键财务比率

• ROE：预计2017E、2018E和2019E分别为8.1%、8.5%和9.3%。
• ROA：预计分别为5.5%、5.7%和6.1%。
• ROCE：预计分别为6.4%、6.7%和7.3%。
• 债务对资产比率：预计分别为29.5%、30.5%和30.5%。

其他公司研究

1. Tsingtao Brewery (168 HK)

• 目标价格：保持为HKD26.80。
• 最新股价：HKD29.40，较目标价下跌8.8%。
• 业绩表现：1Q16净利润同比增长2%，但销售量同比下降5.3%。
• 评级：维持Underperform（4）评级。

公司路演信息

• TravelSky (696 HK)：4月25-27日和4月29日分别在美国和香港举行路演。
• Boer Power (1685 HK)：4月25-29日在美国和欧洲举行路演。
• CITIC Telecom (1883 HK)：4月28日于东京举行路演。
• Digital China (861 HK)：5月4日于香港和新加坡举行路演。
• IRPC Public Company (IRPC TB)：5月5-6日于香港举行路演。
• Tongda Group (698 HK)：5月9日于香港举行路演。
• Summit Ascent (102 HK)：5月9-13日于欧洲举行路演。
• Hyundai Motor (5380 KS)：5月9-13日于美国举行路演。
• Xstep (1368 HK)：5月10-11日于东京举行路演。
• AusNet Services (AST AU)：5月16日于东京举行路演。
• Stella International (1836 HK)：5月16-17日于东京举行路演。
• Fufeng Group (546 HK)：5月18日于东京举行路演。
• CITIC Ltd (267 HK)：5月18-20日于东京举行路演。
• Reliance Capital (RCAPT IN)：5月19-20日于欧洲举行路演。
• Krungthai Card (KTC TB)：5月23日于香港举行路演。
• Pax Global (327 HK)：5月26日于香港举行路演。
• Burson Group Ltd (BAP AU)：5月30日于美国举行路演。

Daiwa 亚洲投资会议

• 日期与地点：
  • 4月26-28日：Daiwa消费者与游戏投资会议，香港。
  • 5月24日：SET 2016年泰国新动力会议，香港。
  • 5月26-27日：SET 2016年泰国新动力会议，东京。
  • 5月31日-6月1日：Daiwa纽约投资会议，纽约。
  • 6月3日：Daiwa旧金山投资会议，旧金山。
  • 6月6-7日：Daiwa伦敦投资会议，伦敦。
  • 6月6-7日：Daiwa澳大利亚公司活动，东京。
  • 6月20-24日：Daiwa汽车与工业领袖会议，香港。

其他研究

• Raffles Medical Group (RFMD SP)：潜在的正面趋势。
• DiGi.Com (DIGI MK)：整体表现较为平淡。
• Bursa (BURSA MK)：由衍生品交易和费用收入驱动。
• Siam Global House Pcl (GLOBAL TB)：正在复苏。
• Tambang Bukit Asam (PTBA IJ)：正在推动日本股市研究。
• Nippon Shinyaku (4516)：长期药物销售下降未完全反映在股价中。

总结

• MIT在2016年表现稳健，但其资产已基本被市场定价，因此评级下调至Hold。
• 全球科技行业受到Kumamoto地震影响较小，但部分供应链如大尺寸面板可能面临短期挑战。
• Tsingtao Brewery表现弱于其竞争对手，维持Underperform评级。
• 路演活动频繁，显示出市场对这些公司的持续关注。
• 市场指数表现分化，部分市场表现强劲，部分市场则小幅下跌。
• Daiwa对科技行业提供了多个买入建议，认为部分公司在2016年具备增长潜力。