> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="2">期货市场</td><td>铂金主力合约收盘价（日，元/克）</td><td>626.50</td><td>12.65↑</td><td>钯金主力合约收盘价（日，元/克）</td><td>463.65</td><td>+4.60↑</td></tr><tr><td>主力合约持仓量：铂金(日，手)</td><td>10387.00</td><td>-277.00↓</td><td>主力合约持仓量：钯金(日，手)</td><td>3179.00</td><td>+90.00↑</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场</td><td>上金所铂金现货价（Pt9995）</td><td>606.35</td><td>-3.64↓</td><td>长江钯金现货平均价</td><td>431.00</td><td>6.00↑</td></tr><tr><td>铂金主力合约基差(日，元/克)</td><td>-20.15</td><td>-16.29↓</td><td>钯金主力合约基差(日，元/克)</td><td>-32.65</td><td>1.40↑</td></tr><tr><td rowspan="3">供需情况</td><td>铂金CFTC非商业多头持仓（周，张）</td><td>9966.00</td><td>-243.00↓</td><td>钯金CFTC非商业多头持仓（周，张）</td><td>3003.00</td><td>-342.00↓</td></tr><tr><td>供应量：铂金：总计(年，吨)：2025预计</td><td>220.40</td><td>-0.80↓</td><td>供应量：钯金：总计(年，吨)：2025预计</td><td>293.00</td><td>-5.00↓</td></tr><tr><td>需求量：铂金：总计(年，吨)：2025预计</td><td>261.60</td><td>25.60↑</td><td>需求量：钯金：总计(年，吨)：2025预计</td><td>287.00</td><td>-27.00↓</td></tr><tr><td rowspan="2">宏观数据</td><td>美元指数</td><td>97.64</td><td>-0.15↓</td><td>10年美债实际收益率（%）</td><td>1.72</td><td>-0.02↓</td></tr><tr><td>VIX波动率指数</td><td>19.86</td><td>1.23↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1）当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭。美国总统特朗普称，伊朗正在研制威胁美国的远程导弹，此次袭击要摧毁伊朗导弹工业，消灭伊朗海军，并确保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡宣布，美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权。2）美联储理事米兰主张尽早且大幅度地降息，米兰认为，当前经济中缺乏强劲的实际价格压力，维持高利率更多是通胀衡量方式的特殊性所致。他重申2026年需要降息100个基点，并强调行动宜早不宜迟，以提前对冲潜在的经济下行风险。3）美国1月PPI同比上涨2.9%，预期2.6%，前值3%；环比上涨0.5%，预期0.3%。4）据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为6.4%，维持利率不变的概率为93.6%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为22.6%，维持利率不变的概率为76.2%，累计降息50个基点的概率为1.2%。到6月累计降息25个基点的概率为43.9%。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">在间接核谈判陷入僵局的背景下，美以周末期间对伊朗发动联合打击。短期来看，市场避险买盘需求集中释放或继续推动贵金属市场上行，但由于市场已提前定价潜在冲突，需谨防在行动落地后或面临“利多出尽”带来的回调压力。由于铂钯主要产区位于南非和俄罗斯，美伊战争对于铂钯供应端影响或有限。从基本面来看：供应端，南非电力短缺与资本开支不足制约产量增长，俄罗斯面临制裁风险，北美矿山减产进一步收紧供给。需求端，汽车催化剂仍为最大应用领域，铂替代钯进程持续但近期因铂价反超钯金而可能放缓；中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高；氢能领域虽基数尚小但增长迅速，为铂金提供长期叙事支撑。投资需求方面，铂金ETF在2025年转为净流入后，2月回调引发部分获利了结，但实物投资需求保持强劲。钯金投资需求持续疲弱，对价格边际推动有限。操作上建议，区间震荡交易为主。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">03-02 23:00 美国ISM制造业PMI03-03 00:30 亚特兰大联储GDPNow经济增长预测03-03 18:00 欧元区CPI同比增速03-04 21:15 美国ADP私营就业报告03-05 20:30 美国1月贸易帐数据</td></tr><tr><td colspan="7">数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！</td></tr></table> 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。