20151221-申万宏源-化工周报_美原油出口令油价再次承压_炭黑大跌_23页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结（2015年12月12日-15日）

核心内容概述

2015年12月12日至15日期间，化工行业整体表现疲软，大部分化工品价格随油价下跌而走低，市场平均跌幅约为1.1%。主要受国际油价持续走低影响，石油化工与基础化工板块均出现不同程度的下跌，但部分产品如丁二烯价格有所上涨。

主要观点

油价影响

美国原油出口禁令取消，短期油价仍承压，Brent和WTI原油价格分别下跌2.3%和1.9%，报于37美元/桶和35美元/桶。
国内成品油调价搁浅，国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为635元/吨、1247元/吨、675元/吨，幅度分别为21.1%、60.1%、29.0%。
东南亚乙烯价格小幅上涨0.5%，丁二烯大涨12.6%，而合成树脂和芳香烃则随油价下跌。

化工品价格变动

涨幅前五：东南亚丁二烯（12.6%）、上石化丙烯腈（2.3%）、华东纯MDI市场价（1.0%）、MEG（0.9%）、华东DMF（0.7%）。
跌幅前五：江西黑豹N330炭黑（-10.6%）、德邦化工氯化铵农湿级（-6.3%）、东南亚纯苯（-6.1%）、华东环氧氯丙烷（-5.4%）、上海天胶（-5.4%）。

价差变化

炭黑-煤焦油、草甘膦-甘氨酸、TDI-甲苯价差分别缩窄28.7%、1.8%、0.4%。
丁酮-丁烷、乙炔法PVC-电石、MDI-苯胺价差分别扩大6.7%、2.7%、1.6%。

关键信息

石油化工

原油：Brent和WTI价格分别下跌至37美元/桶和35美元/桶。
成品油：汽油、柴油、航空煤油库存上升，价格分别下跌0.9%、11.2%、10.0%。
三烯：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别上涨0.5%、持稳、12.6%。
价差：国内312滞后50天、滞后30天价差分别上涨至11美元/桶和15美元/桶。

基础化工

尿素：国内外尿素价格均下跌，波罗的海小颗粒尿素下跌4.2%，国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌1.4%、1.3%、1.2%。
氯化铵：价格大跌6.3%，国内钾肥市场弱势运行。
农药：草甘膦市场低位整理，主流成交价跌至1.8-1.83万元/吨。
聚氨酯：华东纯苯、苯胺分别下跌3.3%、2.7%，纯MDI上涨1.0%，聚合MDI下跌0.9%。
氯碱：电石价格持稳，PVC市场气氛松动，乙炔法PVC上涨0.5%。
煤化工：炭黑价格持续下跌，江西黑豹N330炭黑下跌10.6%。
橡胶：上海天胶下跌5.4%，合成胶市场倒挂严重。

投资建议

短期推荐

农业：关注农资电商和农垦改革受益标的，如史丹利、诺普信、新都化工、辉隆股份。
半导体：电子化学品主题机会，如飞凯材料（电子高纯试剂）、鼎龙股份（CMP抛光耗材）、南大光电（高纯气体+光刻胶）、强力新材（光刻胶专用品）、光华科技（IC电子化学品）。
成长有望加速的公司：万盛股份、双星新材、国瓷材料。
国企改革：关注中国化工系和中国中化系下属公司，如风神股份、天科股份、扬农化工、江山股份。

中长期建议

新国企：关注国企改革带来的供给侧改革，特别是中国化工集团和中国中化集团。
新材料：长期看好锂电池材料、电子化学品、纳米材料，如新宙邦、天赐材料、沧州明珠、杉杉股份、鼎龙股份、飞凯材料、南大光电、强力新材、光华科技、国瓷材料。
新模式：看好新农业和民参军领域，如诺普信、史丹利、新都化工、辉隆股份、三力士、康达新材、神剑股份。

重点公司盈利预测与估值（石油化工）

股票代码	简称	评级	股价(12/18)	EPS 13A	EPS 14A	EPS 15E	EPS 16E	PE 13A	PE 14A	PE 15E	PE 16E	BPS	PB
600759	洲际油气	买入	7.85	0.02	0.04	0.31	0.71	403	216	25	11	2.16	3.6
000985	大庆华科	买入	26.62	0.08	0.11	0.15	0.10	335	248	177	266	3.69	7.2
000617	石油济柴	买入	14.06	0.03	-0.40	0.04	0.10	411	-35	352	141	2.00	7.0
600688	上海石化	买入	6.54	0.19	-0.07	0.32	0.25	35	-99	20	26	1.75	3.7
601857	中国石油	买入	8.58	0.71	0.59	0.40	0.52	12	15	21	17	6.39	1.3
600028	中国石化	买入	5.03	0.55	0.39	0.32	0.48	9	13	16	10	5.58	0.9
601808	中海油服	买入	16.15	1.41	1.57	0.28	0.70	11	10	58	23	9.77	1.7
600583	海油工程	买入	9.28	0.62	0.97	0.70	0.88	15	10	13	11	4.87	1.9
002648	卫星石化	买入	10.00	0.62	0.04	0.08	0.24	16	247	125	42	4.19	2.4

重点公司盈利预测与估值（基础化工）

股票代码	简称	评级	股价(2015-12-18)	EPS 13A	EPS 14A	EPS 15E	EPS 16E	PE 13A	PE 14A	PE 15E	PE 16E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	10.67	0.64	0.07	0.13	0.15	17	146	82	71	6.0	1.8
600389	江山股份	增持	25.11	1.53	1.02	0.20	0.40	16	25	126	63	6.5	3.9
002215	诺普信	增持	18.26	0.20	0.21	0.39	0.48	93	86	47	38	1.9	9.8
600486	扬农化工	增持	27.27	1.22	1.47	1.70	1.89	22	19	16	14	9.7	2.8
002391	长青股份	增持	17.18	0.53	0.65	0.90	1.10	32	27	19	16	7.9	2.2
002440	闰土股份	增持	18.75	1.08	1.68	1.80	2.20	17	11	10	9	7.8	2.4
002037	久联发展	增持	27.06	0.63	0.67	0.80	1.10	43	40	34	25	6.1	4.4
600096	云天化	增持	13.20	0.52	-2.29	0.15	0.25	25	NA	88	53	4.9	2.7
600426	华鲁恒升	增持	14.46	0.51	0.84	1.05	1.22	28	17	14	12	7.6	1.9
000422	湖北宜化	增持	7.63	0.08	0.03	0.03	0.08	101	221	254	95	7.5	1.0
000792	盐湖股份	增持	24.31	0.66	0.82	0.95	1.20	37	30	26	20	11.4	2.1
002470	金正大	增持	20.46	0.42	0.55	0.80	1.04	48	37	26	20	5.1	4.0
002539	新都化工	增持	15.85	0.11	0.11	0.20	0.34	150	141	79	47	2.9	5.4
600309	万华化学	增持	18.19	1.34	1.12	1.15	1.50	14	16	16	12	5.3	3.5
600176	中国巨石	增持	26.91	0.37	0.54	1.00	1.50	74	49	27	18	5.4	5.0
600143	金发科技	增持	8.31	0.29	0.19	0.32	0.40	28	43	26	21	3.2	2.6
601208	东材科技	增持	9.03	0.11	0.27	0.42	0.50	82	34	22	18	3.6	2.5
2108	沧州明珠	增持	17.83	0.24	0.27	0.54	0.64	74	66	33	28	2.8	6.4
002597	金禾实业	买入	11.25	0.26	0.29	0.38	0.49	44	38	30	23	3.5	3.2
300037	新宙邦	增持	48.16	0.68	0.72	1.01	1.25	71	67	48	39	10.5	4.6
300285	国瓷材料	买入	39.59	0.31	0.25	0.43	0.79	129	160	92	50	3.1	12.9
002254	泰和新材	中性	15.82	0.14	0.25	0.25	0.35	115	64	63	45	3.1	5.0
002493	荣盛石化	增持	13.17	0.10	-0.16	0.40	0.48	127	-84	33	27	2.9	4.5
002585	双星新材	买入	12.06	0.13	0.14	0.28	0.67	96	86	43	18	7.3	1.7