20141214-长城证券-化工行业_投资周报-国际油价大跌_化工产品价格普跌_33页_2mb

基础化工行业周报总结（2014年12月14日）

核心内容概述

本报告为2014年12月8日至12月12日的基础化工行业投资周报，整体投资评级为中性（维持）。报告重点分析了国际油价大跌对化工行业的影响，并提出了自下而上的投资策略，推荐了多个具备转型潜力和弱周期属性的公司。同时，对行业产品价格走势、重点公司盈利预测及投资组合进行了详细分析。

主要观点

1. 国际油价大跌影响化工产品价格

• 上周国际油价继续下跌，WTI原油价格为57.81美元/桶，跌幅12.2%；BRENT原油价格为61.85美元/桶，跌幅10.45%。
• 化工产品价格普遍与油价挂钩，短期内难见反转，建议关注原油供需变化及欧佩克与非欧佩克国家产量动态。

2. 行业表现

• 122种化工产品中，上周价格上涨的品种为6种，上涨比例降至4.92%；下跌品种为57种，下跌比例降至46.72%。
• 价格上涨的品种包括天然气（纽约现货价，涨幅27.32%）、液氯（华东地区，涨幅3.33%）、硫磺（固体，涨幅1.64%）等。
• 价格下跌的品种主要集中在有机原料和化工产品，如二甲苯（跌幅-18.97%）、甲苯（跌幅-18.75%）、纯苯（跌幅-14.73%）等。

3. 投资建议

• 推荐公司：赛轮股份、鸿达兴业、联化科技、万华化学、青岛双星、安利股份、双象股份、华峰超纤、辉隆股份、芭田股份、诺普信、金发科技。
• 重点推荐：华峰超纤、华鲁恒升、联化科技、德联集团、新都化工、诺普信、海利得。
• 逻辑支撑：推荐理由包括行业复苏预期、成本优势、技术储备、产品升级、政策利好、渠道优化等。

关键信息

1. 重点推荐公司盈利预测

2. 重点推荐公司投资亮点

赛轮股份

• 产品出口美国占比低，布局越南工厂，规避“双反”风险。
• 2014-2016年EPS分别为0.87元、1.25元、1.61元。
• 首次给予“推荐”评级。

鸿达兴业

• 布局稀土深加工，打造新材料产业链。
• 收购达茂稀土，保障原料供应。
• 2014-2016年EPS分别为0.50元、0.66元、0.86元。
• 维持“推荐”评级。

联化科技

• 医药中间体项目实施顺利，农药中间体增长强劲。
• 2014-2016年EPS分别为0.71元、0.94元、1.19元。
• 维持“强烈推荐”评级。

万华化学

• 醋酸行业持续超预期，产品价格显著上涨。
• 2014-2016年EPS分别为1.34元、1.49元。
• 维持“强烈推荐”评级。

德联集团

• 进军汽车售后市场，打造“汽车精细化学品”、“汽车销售服务”和“汽车维修保养”三大板块。
• 2014-2016年EPS分别为0.56元、0.64元、0.73元。
• 维持“强烈推荐”评级。

诺普信

• 渠道战略调整，AK与CK协同发展。
• 2014-2016年EPS分别为0.30元、0.51元、0.63元。
• 维持“强烈推荐”评级。

海利得

• 涤纶工业丝盈利能力显著提升，新产能释放。
• 2014-2016年EPS分别为0.43元、0.58元、0.78元。
• 维持“强烈推荐”评级。

新都化工

• 复合肥业务持续增长，盐业改革受益。
• 2014-2016年EPS分别为0.45元、0.70元、0.92元。
• 维持“强烈推荐”评级。

华峰超纤

• 超纤行业转型升级，新产品放量。
• 2014-2016年EPS分别为0.86元、1.26元、1.84元。
• 维持“强烈推荐”评级。

金发科技

• 生物降解塑料和碳纤维复合材料应用前景广阔。
• 2014-2016年EPS分别为0.23元、0.35元、0.45元。
• 首次给予“推荐”评级。

12月模拟组合

行业趋势与机会

• 合成革行业：有望整体回暖，推荐安利股份与双象股份。
• 碳纤维复合材料：受益于汽车轻量化趋势，推荐金发科技。
• 土地流转预期加强：建议关注辉隆股份、芭田股份、诺普信。
• 生物塑料：产能扩张，预计2018年达670万吨，国内公司如金发科技受益。
• 化肥与农药：行业去产能，尿素、硝基肥、水溶肥等产品价格有望反弹。
• 能源石化：天然气价格大幅上涨，成为行业亮点。
• 化纤行业：涤纶工业丝、车用丝等产品需求回暖，带动行业景气。

风险提示

• 合成革行业下游持续低迷。
• 原油价格大幅波动。
• 产能消化不及预期。
• 碳纤维下游推广不及预期。
• 化工产品价格继续下跌。

总结

本周化工行业整体受国际油价下跌影响，产品价格普遍下行。但部分行业如合成革、生物塑料、碳纤维复合材料、化肥与农药、天然气等具备复苏潜力。报告重点推荐了多个公司，包括赛轮股份、鸿达兴业、联化科技、万华化学、青岛双星、华峰超纤、德联集团、新都化工、诺普信、海利得等，强调其在行业转型、成本控制、技术优势、政策红利等方面的优势。同时，建议投资者关注原油供需变化及行业去产能进程，以把握未来的投资机会。