20170206-申万宏源-化工周报_油价温和上涨_MDI挂牌价再次上调_24页_2mb

报告摘要

化工周报总结（2017年2月6日）

核心内容概述

2017年2月3日，化工市场整体呈现温和上涨趋势，油价持续上涨，带动部分化工品价格上调。MDI挂牌价再次上调，市场对周期性行业和成长性板块均有推荐，重点推荐轮胎、MDI、粘胶、麦草畏等。同时，电子化学品和锂电材料也受到关注。

主要观点

油价上涨与化工品价格变动

油价震荡上行，Brent原油期货价格收于56.81美元/桶，周涨幅2.32%；NYMEX期货价格收于53.83美元/桶，周涨幅1.24%。
本周化工品价格上涨品种占比33%，持平57%，下跌10%。
涨幅前五的产品包括：东南亚苯乙烯（+16.8%）、聚合MDI挂牌价（+9.1%）、东南亚纯苯（+6.4%）、美国海湾二铵（+5.8%）、波罗的海一铵（+5.7%）。
跌幅前五的产品包括：东南亚HDPE（-13.0%）、东南亚LDPE（-8.0%）、国际天然气（-5.8%）、醋酸乙烯（-3.4%）、天然橡胶（-1.6%）。

原料与产品价差分析

MDI-苯胺价差扩大0.1%，TDI-甲苯价差缩小0.7%。
草甘膦-甘氨酸价差、乙炔法PVC-电石价差、炭黑-煤焦油价差保持稳定。
东南亚乙烯价格上涨3.9%，丙烷受冬季取暖需求影响价格上涨，导致丙烯与丙烷价差缩小。
丁二烯因新增产能影响，长期保持紧缺，价格稳定。

关键信息

石油化工板块

原油价格：Brent上涨2.32%，WTI上涨1.24%。
美国成品油：汽油、柴油、航空煤油分别上涨1.77%、-7.90%、4.03%。
新加坡成品油：石脑油、汽油、柴油、航空煤油分别上涨3.32%、2.45%、4.64%、4.87%。
国内成品油含税价：90#汽油、0#柴油、航空煤油分别上涨1.77%、-7.90%、4.03%。
炼油价差：Brent 211价差下降1.05%，国内211价差下降23.93%。
国内312滞后价差：50天和30天价差分别下降24.44%和14.90%。

基础化工板块

钛白粉：国内金红石型含税出厂价15200-16500元/吨，出口价2250-2400美元/吨，国际市场价格上调。
尿素：价格波动较小，节后预计厂家将陆续开工，以应对下游需求。
合成氨：价格上涨2.9%，节后需求有望提升。
磷肥：一铵库存高，二铵价格维持高位，但成交较少。
钾肥：市场平稳，港口库存约200万吨，货源充足。
农药：草甘膦、甘氨酸价格稳定，麦草畏因转基因推广有望需求爆发。
聚氨酯：聚合MDI价格维稳，纯MDI价格上涨2.0%，TDI价格维稳。
氯碱：PVC价格稳定，烧碱价格下跌，库存增加。
橡胶：天然橡胶下跌1.6%，顺丁橡胶、丁苯橡胶价格维稳。

长期投资建议

周期性行业

MDI：价格维持高位，建议关注估值低的龙头万华化学。
粘胶：行业大级别反转，Q3业绩反转，建议关注南京化纤、三友化工、中泰化学。
麦草畏：因转基因推广，未来需求或爆发，建议关注扬农化工、长青股份。
轮胎：需求持续向好，行业集中度提升，原材料价格上涨带动轮胎提价，推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰。
玻纤：建议关注。

成长性行业

电子化学品：受益于芯片国产化，建议关注鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电。
锂电材料：重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、转型正极材料的湖南海利。
OLED材料：替代LCD的第三代显示技术，建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技。
石墨烯：应用推进加速，建议关注中泰化学、道氏技术、德尔未来。

重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2017-02-03)	15A	16E	17E	18E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	9.61	-0.39	0.07	0.22	0.29	131	43
600389	江山股份	增持	19.22	0.04	0.18	0.69	0.97	540	107
002215	诺普信	增持	11.07	0.25	-0.17	0.25	0.30	44	-65
600426	华鲁恒升	增持	13.68	0.73	0.71	0.82	1.24	19	19
000792	盐湖股份	增持	18.55	0.30	0.14	0.22	0.38	62	130
600176	中国巨石	增持	10.18	0.40	0.62	0.71	0.82	25	17
002061	ST江化	增持	8.96	-0.33	0.11	0.15	0.19	-27	81
002108	沧州明珠	增持	20.79	0.33	0.83	1.04	1.25	62	25
002597	金禾实业	买入	18.00	0.38	0.98	1.24	1.51	47	18
300037	新宙邦	增持	47.54	0.67	1.42	1.57	1.60	70	33
300285	国瓷材料	买入	36.70	0.29	0.43	1.15	1.50	128	85
002001	新和成	增持	18.87	0.37	1.10	1.20	1.36	51	17
002669	康达新材	增持	29.01	0.49	0.39	0.50	0.65	59	74
002493	荣盛石化	增持	15.50	0.14	0.71	0.91	1.15	112	22
002585	双星新材	买入	10.91	0.17	0.22	0.33	0.40	65	50
002068	黑猫股份	增持	9.38	0.03	0.16	0.45	0.50	336	59

附录：图表信息

图1：Brent原油价格上涨2.32%，WTI上涨1.24%。
图2：美国原油库存报于4.95亿桶。
图3：美国馏分油库存报于1.71亿桶。
图4：美国汽油库存报于2.57亿桶。
图5：国内汽油、柴油、航空煤油、石脑油价格分别为7490、5857、4435、4282元/吨。
图6：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为546、829、-18元/吨。
图7：Brent、WTI价差分别为10.32、9.72美元/桶。
图8：国内312滞后50天、滞后30天价差分别为18.95、16.40美元/桶。
图9：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别为1075、940、2980美元/吨。
图10：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯与石脑油价差分别为566、431、2471美元/吨。
图11：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格分别为1330、1200、1196、1140、1425美元/吨。
图12：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为1044、暂无、909、1589美元/吨。
图13：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯与石脑油价差分别为535、暂无、400、1080美元/吨。
图14：乙二醇、醋酸乙烯、聚乙烯醇、丙烯腈、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯价格分别为8000、5750、10300、10600、11200、12300元/吨。

资料来源

申万宏源研究
Bloomberg
石油和化工经济分析
隆众石化网
百川资讯
中国资讯网

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