20201015-太平洋-工程机械行业跟踪_9月挖机销售超预期_预计四季度继续保持强劲_5页_553kb

工程机械行业跟踪总结：9月挖机销售超预期，四季度增长可期

核心内容

2020年9月，中国工程机械行业表现强劲，挖机销售数据超出市场预期，显示出行业复苏态势良好。根据中国工程机械工业协会的数据，9月挖机行业销量为26,034台，同比增长64.8%。其中，国内市场销量22,598台，同比增长71.4%；出口销量3,436台，同比增长31.3%。1-9月累计销量达到23.65万台，同比增长31.98%，预计全年销量将超过30万台，增长幅度超过30%。

主要观点

• 9月销售超预期：9月挖机销量增长显著高于市场预期，我们认为这与年底旺季加快赶工有关，预计四季度销售将继续保持强劲。
• 中挖增长突出：国内中挖销量增长最为明显，同比增长106.4%，反映出基建和地产等下游行业开工情况良好。
• 出口恢复增长：受新冠疫情影响，海外需求一度下滑，但1-9月挖机出口销量同比增长22.2%，填补了海外供应缺口，份额持续提升。
• 政策支持增强：国内提出以国内大循环为主体的新发展格局，有助于促进国内投资。同时，REITs政策的推出将为基础设施融资提供新渠道，支撑行业基本面。
• 行业前景乐观：行业整体对明年保持乐观态度，预计国内挖机销量将增长约10%。

关键信息

销售数据

• 9月挖机销量：26,034台，同比增长64.8%
• 国内市场销量：22,598台，同比增长71.4%
• 出口销量：3,436台，同比增长31.3%
• 1-9月累计销量：23.65万台，同比增长31.98%
• 全年预计销量：超过30万台，增长幅度超过30%

分吨位销售情况

• 小挖：13,164台，同比增长63.0%
• 中挖：6,311台，同比增长106.4%
• 大挖：3,123台，同比增长52.5%

海外市场

• 上半年海外需求受疫情影响，卡特彼勒收入下降26%，日本工程机械下降23.3%
• 1-9月出口销量同比增长22.2%，海外份额持续提升

投资建议

• 推荐公司：主机厂龙头三一重工、中联重科、徐工机械、柳工；核心零部件公司恒立液压、艾迪精密；塔吊租赁商建设机械和高空作业平台厂商浙江鼎力等。

风险提示

• 国内基建投资力度不及预期
• 海外需求大幅下滑

证券分析师信息

• 刘国清
  太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理硕士，擅长机器人及自动化板块研究。

• 钱建江
  太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，善于自下而上把握投资机会。

• 曾博文
  太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，擅长从产业趋势把握投资机会。

• 崔文娟
  太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院硕士，致力于研究穿越行业波动，寻找确定性机会。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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