2017-显示器件行业-大尺寸景气度向好中小尺寸关注技术趋势_32页_2mb

显示器件行业深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于显示器件行业，特别是LCD（液晶显示器）的产业格局、技术趋势与投资逻辑。报告指出，LCD行业具有高门槛、重资产的特点，对技术和资金需求极大。整个产业链分为上游基础材料、中游面板制造和下游终端产品，其中上游基础材料毛利率高，基本由日韩美企业垄断；中游面板制造毛利率低，竞争激烈；下游终端产品毛利率较高，市场需求广阔。

主要观点

大尺寸面板

• 成本为王：大尺寸面板对成本控制要求极高，谁的成本更低，谁就能获得更大的市场份额。
• 智能电视驱动需求：智能电视作为互联网时代的最大屏幕，对大尺寸LCD面板需求显著增长，推动市场景气度向上。
• 产能集中释放：8.5代线产能将在2017年集中释放，短期内供给略小于需求，预计2017年后中国将占据全球大尺寸面板市场的主要份额。
• 技术趋势：随着分辨率和尺寸的提升，大尺寸面板价格下降，尺寸不断增大，预计主流尺寸将从40-50寸向55-60寸发展。

中小尺寸面板

• 技术为王：中小尺寸面板市场技术路线丰富，包括a-Si、LTPS、IGZO、OLED，其中OLED和LTPS是未来重点发展方向。
• 需求分化：随着智能终端市场趋于饱和，中小面板需求增速放缓，但智能穿戴设备等新兴领域将推动OLED需求增长。
• 技术壁垒与自给率：国内高端中小尺寸面板自给率偏低，主要依赖进口，但国内厂商正在快速追赶，未来有望实现替代。

关键信息

行业概况

• LCD产业链结构：上游基础材料（如玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶、驱动IC、背光）；中游面板制造（列阵、成盒、模组）；下游终端产品（电视、手机、笔记本、平板等）。
• “微笑曲线”：上游基础材料毛利率最高（40%以上），中游面板制造毛利率最低（10-20%），下游终端产品毛利率较高（20-30%）。

技术路线

• 主要技术路线：a-Si（非晶硅）、LTPS（低温多晶硅）、IGZO（氧化物）、OLED（有机发光二极体）。
• OLED优势：低功耗、广色域、柔性设计，适用于穿戴设备和虚拟显示。
• LTPS优势：高分辨率、低功耗，适用于智能手机和平板。
• a-Si劣势：分辨率低、功耗高。
• IGZO优势：高分辨率、高良品率，但工艺复杂，产量较低。

投资建议

• 大尺寸面板：推荐关注具有成本优势的企业，如华东科技、京东方、TCL。
• 中小尺寸面板：推荐关注具有技术路线优势的企业，如深天马A、京东方。
• 上游投资机会：建议关注东旭光电、彩虹股份、深纺织A，这些公司有望在本地化生产中占据优势。

产能与市场趋势

• 全球8.5代线产能：预计2017年中国8.5代线产能将达到全球第一，市场占有率突破20%。
• 智能电视增长：智能电视出货量快速增长，平均尺寸不断上升，带动大尺寸面板需求。
• OLED前景：OLED在穿戴设备和虚拟显示领域将占据重要地位，未来三年与LCD差价有望缩减至10%以内。

产业链分析

上游基础材料

• 玻璃基板：由美国康宁、日本旭硝子、电气硝子等企业垄断，毛利率高。
• 彩色滤光片：主要由日本大日印刷、Toray等企业供应，国内企业如欧菲光、莱宝高科正在追赶。
• 偏光片：主要由日本企业垄断，深纺织A是国内主要供应商。
• 背光模组：LED背光逐渐取代CCFL，渗透率超过90%，本地化配套趋势明显。

中游面板制造

• 列阵制程：设备投资占比最大（50%-60%），技术要求高。
• 成盒制程：设备投资占比20%-30%，技术要求次之。
• 模组制程：设备投资占比最低（5%），但对成品质量影响较大。

下游终端产品

• 应用领域：包括电视、笔记本、智能手机、平板等，竞争格局分散。
• 智能电视趋势：智能电视渗透率高，推动大尺寸面板需求。
• 智能穿戴设备：OLED成为首选屏幕，预计未来五年年增长率达42.6%，2019年出货量将达1.55亿。

技术与市场展望

• LCD“摩尔定理”：类似于“西村法则”，面板尺寸和分辨率不断升级。
• 成本下降与技术进步：随着规模效应和技术成熟，LCD面板成本持续下降，分辨率不断提升。
• OLED技术成熟：OLED良品率提升、价格下降，未来有望在高端市场占据一席之地。

未来展望

• 中国面板崛起：随着本土产能释放，中国在LCD产业中的地位不断提升，预计2017年全球市场占有率将突破20%。
• 技术路线多元化：中小尺寸面板技术路线丰富，未来重点发展色彩、低功耗和柔性设计。
• 行业竞争格局：中游面板制造竞争激烈，下游终端产品需求空间广阔。

投资逻辑总结

• 大尺寸面板：关注成本控制，智能电视增长是主要驱动力。
• 中小尺寸面板：关注技术路线，OLED和LTPS是未来重点。
• 上游材料：随着中国面板产能扩大，上游本地化配套成为趋势，关注具备技术实力和产能的公司。

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