20170706-华创证券-显示器件行业深度研究：量子点显示元年，产业链迎来爆发式增长机遇_37页_2mb

报告摘要

量子点显示技术及产业链分析总结

核心内容

量子点显示技术作为LCD电视的升级方案，具有显著提升色域、成本低、易于产业化等优势，预计将在未来成为电视显示的主流技术之一。2017年被视为中国量子点电视的元年，三星作为全球技术引领者，推动量子点技术的商业化，而国内供应链的崛起和成本下降将加速量子点电视的普及。量子点显示技术与OLED技术将长期共存，OLED因高成本和产能瓶颈，渗透率提升缓慢，而量子点技术因性价比高，将主导市场。

主要观点

量子点显示技术优势：显著提升色域（70%提升至110%），提升色彩表现，且升级成本低，易于推广。
产业化前景：QD-LCD方案比AMQLED更容易产业化，预计将成为LCD电视的标配。
2017年国内量子点TV元年：预计销量将从60万台增长至120万台，全球销量从300万台增加到600万台。
产业链机会：量子点膜、量子点材料、水汽阻隔膜和光学膜是未来投资的重点领域，市场空间巨大。
技术与成本壁垒：专利壁垒是量子点材料的核心，而量子点膜的复合膜趋势将提升行业集中度。
国产供应链崛起：激智科技、康得新、纳晶科技等公司在国内量子点产业链中占据重要位置，推动国产替代。

关键信息

一、量子点显示技术概述

量子点定义：半导体纳米晶体，尺寸在1-10纳米，具有独特的量子效应。
显示技术类型：
- QD-LCD：通过在LCD上加量子点膜，提升色域，成本低，易于产业化。
- AMQLED：自发光技术，尚未突破产业化瓶颈，存在可靠性、效率和寿命等问题。
封装方式：
- On chip：效率高但技术要求高，尚未被采用。
- On edge：稳定性要求高，使用较少。
- On surface：技术成熟，将成为主流方案。

二、2017年国内量子点TV元年

三星引领：三星在2017年推出多款QLED电视，成为市场领导者。
国产崛起：国内供应链如激智科技、纳晶科技等逐步成熟，成本降低。
市场增长：预计2017年中国量子点电视销量增长100%，全球销量翻倍。

三、量子点TV与OLED TV的共存格局

技术对比：
- 量子点TV：成本低、寿命长、色域宽。
- OLED TV：色彩稳定、对比度高、柔性显示，但成本高、良率低。
市场预测：量子点TV将长期占据主流，OLED TV因成本和产能限制，渗透率提升缓慢。

四、产业链投资机会

量子点膜：全球市场预计2020年达到15亿美元，CAGR=38%，是价值最高的环节。
量子点材料：全球四大量子点材料公司包括Nanosys、QD Vision、Nanoco和纳晶科技，专利是核心壁垒。
水汽阻隔膜：技术难点在于基膜和溅射工艺，万顺股份布局该领域带来新的增长点。
光学膜：激智科技、康得新是主要供应商，未来产能扩张将推动业绩增长。

五、重点推荐公司及投资建议

公司名称	评级	业务亮点
激智科技	强烈推荐	全球扩散膜巨头，量子点膜国内龙头，业绩弹性大
康得新	推荐	国内光学膜龙头，量子点膜实力强劲
纳晶科技	强烈推荐	全球四大量子点材料公司之一，国内量子点显示领军企业
Nanoco	强烈推荐	全球无镉量子点材料龙头，技术领先
万顺股份	推荐	布局量子点水汽阻隔膜，带来新的增长点

行业评级

推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

投资建议

激智科技：量子点膜业务进入爆发期，预计2017/2018年净利润分别为0.9/1.8亿元。
康得新：光学膜二期项目产能释放，未来业绩增长可期。
纳晶科技：产品结构优化，毛利率提升，与TCL合作实现批量供货。
Nanoco：获得首个商业化订单，标志着产业化拐点到来。
万顺股份：水汽阻隔膜业务拓展，成为新的增长点。

图表目录

图表1：量子点发光现象
图表2：量子点材料组成元素
图表3：量子点直径在纳米量级
图表4：量子点发光的尺寸效应
图表5：QD-LCD与LCD光谱对比
图表6：量子点显示产业链示意图
图表7：AMQLED显示方案
图表8：QD-LCD显示方案
图表9：AMQLED存在的难点
图表10：QD-LCD容易产业化，升级成本低
图表11：On-Chip封装方式
图表12：On-Edge封装方式
图表13：On-Surface封装方式
图表14：On-Surface封装方式将成为主流方案
图表15：OLED发展历史
图表16：三星量子点技术更上一层楼
图表17：2017年三星发布全新的QLED电视
图表18：三星官网在售的几款QLED电视
图表19：量子点、OLED TV性能对比
图表20：65寸OLED TV和量子点TV价格对比
图表21：2016-2025全球电视市场中各技术路线出货量
图表22：量子点膜出货量预测
图表23：量子点膜市场规模预测
图表24：量子点膜制备流程图
图表25：量子点合成法
图表26：量子点材料领域全球专利申请量排名前10位的申请人
图表27：完整阻隔膜的间歇制造工艺流程图
图表28：溅射镀膜原理图
图表29：等离子CVD镀膜原理图
图表30：近五年激智科技主营产品营收
图表31：近五年激智科技营收
图表32：近五年激智科技主营产品毛利率
图表33：近五年康得新营业情况
图表34：近五年康得新归母净利润
图表35：近五年康得新分产品营收
图表36：近五年康得新分产品毛利率
图表37：近五年纳晶科技营收
图表38：近五年纳晶科技归母净利润
图表39：近五年纳晶科技分产品营业收入
图表40：纳晶科技量子点业务概况
图表41：近五年Nanoco营收
图表42：近五年Nanoco归母净利润
图表43：近五年Nanoco分产品营收
图表44：Nanoco量子点业务概况
图表45：近五年万顺股份营收
图表46：近五年万顺股份归母净利润
图表47：近五年万顺股份分产品营收
图表48：近五年万顺股份分产品毛利率

分析师信息

证券分析师：牛播坤，执业编号：S0360514030002，电话：010-66500825，邮箱：niubokun@hcyjs.com
联系人：
- 张健，电话：021-31217336，邮箱：zhangjian@hcyjs.com
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- 黄浩阳，邮箱：huanghaoyang@hcyjs.com