2017-显示器件行业深度研究：量子点显示元年，产业链迎来爆发式增长机遇_37页-2mb

报告摘要

量子点显示技术与产业链分析总结

核心内容概述

量子点显示技术是一种通过量子点材料实现色彩提升的新型显示技术，其核心优势在于显著提升色域（从70%提升至110%左右）和较低的推广成本，被认为是LCD电视升级的主流方向。2017年被视为国内量子点电视的元年，随着三星引领全球商业化进程和国产供应链的崛起，量子点电视的渗透率将加速提升。同时，OLED电视作为另一大主流显示技术，具有更优的性能，但受限于成本和产能，其普及速度将较慢，预计量子点和OLED电视将在未来10年以上共存。

主要观点

量子点显示技术优势
- 量子点显示技术能够显著提升色域，使色彩表现更优秀。
- 与LCD结合的QD-LCD方案具有较高的产业化可能性和较低的升级成本。
- On Surface封装方案技术成熟，将成为未来量子点电视的主要封装方式。
2017年是量子点电视的元年
- 三星在2017年推出多款QLED电视，推动市场发展。
- 国内厂商如TCL、海信在量子点技术上逐步成熟，国产供应链崛起。
- 量子点膜成本下降，预计2017年国内量子点电视出货量将翻倍，达到120万台。
量子点与OLED电视的共存格局
- OLED电视在响应速度、对比度、柔性显示等方面表现优异，但其成本高、良率低，短期内难以全面替代量子点电视。
- 量子点电视由于成本低、技术成熟，将长期作为电视显示的主流技术。
产业链投资机会
- 量子点膜、量子点材料、水汽阻隔膜和光学膜是产业链中的核心环节，具备巨大投资潜力。
- 全球量子点膜市场规模预计将在2020年达到15亿美元，年复合增长率（CAGR）为38%。

关键信息

技术路线：
- QD-LCD：通过量子点膜提升色域，技术成熟、成本低。
- AMQLED：自发光技术，但尚未实现产业化，存在材料、工程、素子可靠性等难题。
产业链结构：
- 上游：量子点材料和阻隔膜供应商（如Nanosys、Nanoco、纳晶科技）。
- 中游：量子点膜制造商（如3M、激智科技、康得新）。
- 下游：电视终端厂商（如三星、TCL、海信）。
主要企业及投资评级：
- 激智科技：国内量子点膜龙头，业绩弹性大，强烈推荐。
- 康得新：国内光学膜龙头，量子点膜实力强劲，推荐。
- 纳晶科技：全球四大量子点材料公司之一，国内量子点显示领军企业，强烈推荐。
- Nanoco：全球无镉量子点材料龙头，业务涵盖显示、照明、太阳能和生物成像。
- 万顺股份：布局量子点水汽阻隔膜，成为新的增长点，推荐。
市场预测：
- 2017年全球量子点电视销量预计达600万台，是OLED电视的7.3倍。
- 量子点膜市场预计2020年达到15亿美元，行业集中度将提高。
技术难点与趋势：
- 量子点材料对水汽和氧气敏感，需高阻隔膜保护。
- 水汽阻隔膜的制备涉及基膜和溅射工艺，技术难度较高。
- 量子点膜未来将与增亮膜形成复合膜，提升背光源模组良率。

产业链投资机会

量子点膜：
- 货值最高，技术壁垒高，市场集中度高。
- 国产量子点膜成本低于海外产品，有望推动量子点电视普及。
量子点材料：
- 价值量最大，专利壁垒显著。
- 全球仅有Nanosys、Nanoco、QD Vision和纳晶科技等少数公司掌握核心技术。
水汽阻隔膜：
- 是量子点显示的关键组件，技术难度高。
- 国内企业如万顺股份已实现自主研发并开始供应，未来有望成为增长点。
光学膜：
- 量子点膜与增亮膜的结合是未来趋势，提升整体性能和良率。

重点企业分析

激智科技

优势：
- 国内显示光学膜龙头企业。
- 量子点膜技术领先，已实现量产销售。
- 与Nanosys战略合作，提升技术实力。
财务表现：
- 2016年营收6.11亿元，归母净利润0.59亿元。
- 量子点膜业务快速增长，2017年净利润预计达0.9亿元。
投资建议：
- 强烈推荐，预计2017/2018年净利润分别为0.9/1.8亿元。

康得新

优势：
- 全球光学膜行业主流供应商。
- 拥有先进的光学膜生产线，产能提升显著。
财务表现：
- 近五年营收和净利润均保持20%以上增长。
- 光学膜业务占比达81.4%，毛利率保持在40%左右。
投资建议：
- 推荐，2017年至2020年产能将逐步释放，业绩增长可期。

纳晶科技

优势：
- 全球四大量子点材料公司之一，技术实力强。
- 拥有完整产业链，涵盖材料研发、光转换器生产及生物应用。
财务表现：
- 近五年营收和净利润处于亏损状态，主要因研发投入高。
- 2016年与TCL签订合作协议，预计2017年实现批量供货。
投资建议：
- 强烈推荐，未来有望通过产业化实现盈利。

Nanoco

优势：
- 全球无镉量子点材料龙头，业务覆盖显示、照明、太阳能和生物成像。
- CFQD技术具有广泛的应用前景。
财务表现：
- 近五年营收不高，净利润持续亏损。
- 2017年获得首个商业化订单，产业化进入拐点。
投资建议：
- 强烈推荐，未来商业化潜力大。

万顺股份

优势：
- 国内环保包装材料龙头企业，布局量子点水汽阻隔膜。
- 拥有相关专利，技术积累深厚。
财务表现：
- 近五年营收保持平稳增长，归母净利润稳步提升。
- 量子点阻隔膜业务将成为新的增长点。
投资建议：
- 推荐，未来业绩有望提升。

总结

量子点显示技术凭借其显著的色域提升和较低的推广成本，正在成为LCD电视升级的重要方向。2017年被视为国内量子点电视的元年，三星的引领和国产供应链的崛起将加速其市场渗透。尽管OLED电视具有诸多优势，但受限于成本和产能，其普及速度将较慢。量子点显示产业链中的量子点膜、量子点材料、水汽阻隔膜和光学膜环节均具备巨大投资机会，尤其是激智科技、康得新、纳晶科技、Nanoco和万顺股份等企业，将在未来市场中占据重要地位。

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