20240731-首创证券-宝武镁业-002182.SZ-公司简评报告_低镁价影响上半年业绩_静待青阳项目产能释放_3页_682kb

评级与核心观点

评级： 买入
核心观点：

1. 业绩表现： 2024年上半年营收4075亿元，同比增长1537%；归母净利润120亿元，同比仅下跌128%。镁合金业务受镁价下跌影响，但镁深加工业务毛利率达1343%，成为增长亮点。
2. 技术突破与合作： 公司布局镁基固态储氢技术及超大型镁合金一体压铸件，下游需求持续拓展。新增产能（青阳、巢湖项目）将带动原镁产能跃升，未来业绩有望稳步提升。
3. 盈利预测： 预计2024-2026年营收分别为9561亿、13922亿、21829亿元；归母净利润依次为337亿、822亿、1142亿元。
4. 风险提示： 镁价波动（下跌）、项目投产节奏延后、需求不及预期等。

关键数据摘要

• 当前估值： 市盈率3276倍，市净率188倍
• 产能扩张： 安徽宝镁项目进入爬坡阶段，巢湖及五台扩建项目在建
• 营收增速： 2024年同比增长2495%，2026年达5679%
• 每股收益（2026年）： 1.61元

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• 本报告内容基于Wind数据及“首创证券”2024年6月报告，仅供投资者参考。
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