20231027-德邦证券-宝武镁业-002182.SZ-三季度业绩环比改善_公司远期资源放量有望和下游镁加工共振_4页

云海金属（002182SZ）三季度业绩环比改善 公司更名为宝武镁业 行业前景向好

市场表现

• 公司三季度业绩环比持续改善
• 由于镁价持续低位运行，盈利预测有所下调

核心业务亮点

• 三季度业绩显著改善：营业收入环比增长104.2%；归母净利润同比大幅增长1277%，环比增长2178%。
• 镁价四季度小幅回升：三季度平均镁价虽处于低位，但四季度价格止跌反弹，截至10月26日季度均价达到2489714元/吨。
• 公司正式更名为宝武镁业，确立宝武战略地位，转型发展进入新阶段。

上游资源与产能扩张

• 储量优势：公司拥有约14亿吨的白云岩矿权益资源量，年开采能力预估达4300万吨
• 产能扩张计划：正在向50万吨/年原镁产能和50万吨/年镁合金产能迈进

盈利预测与评级

• 德邦证券维持“买入”评级，下调2023-2025年盈利预测为营收10832亿、16180亿、23653亿元；净利润386亿、982亿、1648亿元。
• 对应估值为PE3229x、1269x、756x
• 公司有望利用产业链一体化优势加速增长，潜力显著

风险提示

• 镁价下跌超预期
• 需求增长不及预期
• 公司产能投产时间推迟