20220801-德邦证券-轻工制造行业周报_10大城市商品房销售端回暖_电子烟牌照持续发放行业前景逐渐清晰_20页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业的市场表现及重点板块走势，指出在稳增长政策背景下，地产链边际改善，带动地产后周期板块估值修复。同时，关注了快消品、新型烟草、造纸及包装等子行业的发展前景，并提供了相关公司动态及投资建议。

主要观点

大家居

• 地产链改善：2022年上半年GDP增速为2.5%，房地产政策逐步放宽，地产后周期板块（如家居）有望受益。
• 政策支持：中央政治局会议提出稳定房地产市场，支持刚性和改善性住房需求，预计商品房销售面积增速将改善。
• 行业前景：随着房地产政策逐步放松，家居板块估值有望修复，Beta预期增强。

快消品

• 国潮个护崛起：关注三季度入学潮带动需求端提升，晨光股份、中顺洁柔、百亚股份等企业表现突出。
• 产品升级与渠道拓展：晨光股份通过科力普业务放量和九木拓店，推动估值提升；中顺洁柔优化产品结构，提升竞争力。

新型烟草

• 政策落地：电子烟生产许可证陆续发放，预计全国烟弹生产规模配额超5.5亿颗。
• 重点企业：思摩尔国际凭借陶瓷雾化技术领先和全球份额上升，成为关注焦点。

造纸

• 纸浆价格上涨：针叶浆、阔叶浆等价格上涨，纸浆产业链一体化企业受益。
• 重点企业：太阳纸业、仙鹤股份等企业具备林浆纸一体化生产体系，成本控制能力强。

包装

• 行业集中度提升：精品纸塑包装龙头受益于电子、乳制品等赛道增长。
• 重点企业：裕同科技、上海艾录、奥瑞金等企业因业务拓展和产能提升，业绩增长潜力大。

关键信息

市场表现

• 行业指数：上周轻工行业上涨0.96%，涨幅领先沪深300指数2.57个百分点。
• 个股表现：涨幅前五为横河精密（21.49%）、群兴玩具（20.87%）、环球印务（17.35%）、万顺新材（16.94%）、*ST金洲（15.83%）；跌幅前五为华宝股份（-9.04%）、ST爱迪尔（-8.52%）、滨海能源（-7.75%）、浙江自然（-6.31%）、实丰文化（-5.59%）。

资金动向

• 北上资金：增持志邦家居、索菲亚、裕同科技等企业，公牛集团、索菲亚、晨光股份等持股比例较高。
• 南下资金：增持华宝国际、晨鸣纸业、敏华控股等企业，其中华宝国际、晨鸣纸业、思摩尔国际为增持重点。

数据追踪

• 地产数据：6月房地产开发投资完成额为6.83万亿元，同比-5.4%；10大城市商品房成交面积连续两月正增长。
• 纸浆价格：针叶浆上涨1.42%，阔叶浆上涨0.99%；废纸价格有所下降。
• 黄金价格：伦敦现货黄金价格环比上涨0.95%。

关注公司

家居

• 欧派家居：多品类多渠道，整装大家居模式跑通，欧铂丽销售渠道升级，营收增长65%。
• 索菲亚：品牌定位中高端，整装渠道步入高速发展期，米兰纳门店持续扩张。
• 志邦家居：大宗优势凸显，多品牌多品类战略稳步推进，整装渠道团队扩大。
• 金牌厨柜：全屋定制强化品类协同，厨、衣、木、电器等多品类布局。
• 顾家家居：多品牌矩阵，覆盖不同消费群体，外销布局持续。
• 敏华控股：内销外销双轮驱动，门店快速扩张，海外产能布局。
• 喜临门：床垫业务稳健发展，软床、沙发业务快速增长。
• 皮阿诺：零售渠道升级，渠道拓展推进，零售客单值提升。
• 曲美家居：引入战投，推进“三新”营销改革，财务成本优化。
• 坚朗五金：直销渠道开拓，产品品类扩充，海外市场拓展。

快消品

• 晨光股份：渠道壁垒强，科力普放量，九木稳步拓店。
• 中顺洁柔：完善家护、个护、旅户三大领域，提升品牌高端化。
• 百亚股份：激励计划落地，管理层绑定，片价提升驱动行业成长。
• 明月镜片：镜片产品矩阵扩宽，研产销竞争优势明显。
• 公牛集团：电连接、智能电工照明业务稳定，数码配件业务增长，B端渠道拓展。

造纸与包装

• 太阳纸业：具备林浆纸一体化生产体系，收购广西六景成全，产能释放。
• 仙鹤股份：产品矩阵持续扩宽，产业链延伸减少成本。
• 裕同科技：环保纸塑业务增速高，酒包产线自动化。
• 上海艾录：下游客户结构优质，与妙可蓝多等品牌深度绑定。
• 奥瑞金：金属包装板块受益于啤酒罐化率提升，产能利用率提高。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响地产后周期板块。
• 原材料价格波动：对成本和利润产生影响。
• 国内外疫情反复：可能干扰市场需求和供应链。

投资建议

• 重点推荐：欧派家居、索菲亚、晨光股份、公牛集团、裕同科技、敏华控股、思摩尔国际等企业。
• 关注：志邦家居、金牌厨柜、顾家家居、喜临门、皮阿诺、曲美家居、坚朗五金、仙鹤股份、上海艾录、奥瑞金等。

分析师与研究助理简介

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。
• 研究助理：协助完成研究报告，提供数据支持。

法律声明

• 报告用途：仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性，分析逻辑反映研究观点，结论不受第三方影响。