20260127-银河期货-粕类日报_供应有所增加_盘面震荡运行_4页_529kb

【粕类日报】总结

核心内容

本报告为2026年1月27日的粕类市场分析，由银河期货研究员陈界正撰写。报告分析了豆粕和菜粕的期货与现货价格走势、价差变化、基本面情况及交易策略。

主要观点

1. 豆粕走势

• 期货价格：整体以偏强运行为主，01、05、09合约收盘价分别为2908、2766、2857元/吨，分别下跌8、3、11元/吨。
• 现货基差：天津、东莞、张家港、日照等地基差分别为400、310、300、310元/吨，今日与昨日相比，部分地区基差稳定，部分小幅上涨或下跌。
• 月间价差：15价差为142元/吨，较昨日下降5元/吨；59价差为-91元/吨，较昨日上涨8元/吨；91价差为-51元/吨，较昨日下降3元/吨。
• 基本面：国内豆粕供应有所收紧，油厂开机率下降，库存减少，市场整体需求良好，但远期供应不确定性仍对价格形成支撑。

2. 菜粕走势

• 期货价格：整体以偏强运行为主，01、05、09合约收盘价分别为2225、2271、2293元/吨，分别下跌8、上涨2、下跌9元/吨。
• 现货基差：南通、广东、广西等地基差分别为259、159、149元/吨，今日与昨日相比，部分地区基差下降，部分稳定。
• 月间价差：15价差为-46元/吨，较昨日下降10元/吨；59价差为-22元/吨，较昨日上涨11元/吨；91价差为68元/吨，较昨日上升1元/吨。
• 基本面：国内菜籽供应量维持低位，菜粕需求转弱，库存维持偏高水平，后续供应存在不确定性，但近期价格仍有支撑。

关键信息

国际市场

• 美豆：盘面下行明显，前期上涨后出现回调，阿根廷天气好转，南美市场报价稳定，但整体供需偏宽松，价格压力仍然存在。
• 巴西：新作生长状况良好，机构上调产量预估，预计出口量继续增加，但短期受实际产量影响，价格仍有压力。
• 阿根廷：旧作产量较大，压榨与出口增加，但未来出口增量空间有限。

国内市场

• 豆粕：现货供应收紧，油厂开机率下降，库存减少，市场成交增加，基差较高，整体需求良好。
• 菜粕：现货供应维持低位，需求转弱，库存偏高，未来供应不确定性较大，但近期价格仍有支撑。

交易策略

• 单边：建议继续偏空思路为主。
• 套利：观望。
• 期权：卖出宽跨式策略（仅作为参考，不构成买卖依据）。

附：压榨利润数据（巴西）

价差走势图

• 图1：MRM05价差
• 图2：MRM09价差
• 图3：M59价差
• 图4：RM59价差
• 图5：M91价差
• 图6：RM91价差

风险提示

• 本报告仅提供参考，不构成投资建议。
• 本报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。

作者承诺

• 陈界正研究员具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 本报告不涉及任何利益冲突，内容真实反映研究观点。

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