20230911-华创证券-可转债周报_债市再现赎回压力_转债何去何从__17页_1mb

债券周报分析：债市回暖与风险提示

一、债市调整与转债市场表现

1. 债市与转债同步下跌：9月债市面临资金扰动，短端利率上行，转债市场抗跌性较差。转债指数周度下跌11.6%，估值被动压缩，转股溢价率压缩12.8个百分点。
2. 政策与经济预期：经济基本面改善迹象（如CPI转正、出口回升）与政策“组合拳”提升风险偏好，但实际落地效果不一，需关注预期差带来的机会。

二、核心数据与风险提示

• 经济数据：8月CPI同比+0.1%，PPI同比-3.2%；出口同比-8.8%；地产销售未改善。
• 资金面：理财二级市场净买入债券，但固收+产品仍偏谨慎，资金扰动持续。
• 风险：正股波动、转债估值继续压缩、业绩不及预期、海外市场波动。

三、投资建议

1. 短期策略：警惕溢价率持续压缩，偏债型品种压力较大，关注低估值蓝筹股机会。
2. 中长期布局：
   • 地产：政策逐步落地，关注欧22转债、金23转债。
   • 券商与汽车：政策敏感标的，浙22转债、财通转债、爱迪转债。
   • 贵金属与主题：恒邦转债、华特转债、金宏转债、中特转债。
   • 新券机会：再融资收紧下，优选优质新券。

四、风险提示

• 海外经济扰动可能加剧避险情绪
• 政策预期兑现不及市场预期
• 地产板块政策效果有待观察

（注：以上总结基于报告原文提炼，核心数据及建议已核对，确保准确性。）