20230717-财信证券-可转债周报_转债估值回落_警惕高价转债赎回风险_9页_1002kb

报告内容总结

1. 市场回顾

   • 本周权益市场情绪回暖，上证指数周涨幅约12.9%，上证转债指数周涨幅0.51%，涨幅收窄，反映股票估值回落风险。
   • 二级市场中，食品饮料、电子、石油石化等行业表现突出，而社会服务、通信、电力设备等行业跌幅明显。
   • 涨跌幅度较大的转债显示投机性强，李子转债涨幅达3173%，蓝盾转退跌幅达8249%，极端波动凸显风险。

2. 估值分析

   • 全市场转债价格涨跌分化，转股溢价率普遍下跌，尤其是低价段（平价130元以上）转债估值回落幅度更大（周环比下跌超697个百分点）。
   • 英联转债提前赎回事件触发市场对高价转债强赎风险的担忧，引发价格大幅回调，需警惕后续高估值转债可能出现的估值压缩风险。

3. 一级市场动态

   • 本周发行上市2只转债（金丹转债、李子转债），行业集中在基础化工、钢铁、食品饮料等。
   • 待发转债中证监会批文数量37家，规模301亿元，发审委通过23家，规模217亿元，一级市场供给保持活跃。

4. 投资建议

   • 聚焦三条主线：
     1. 复苏方向——医药、新能源等板块（中报业绩改善+估值适中）；
     2. 数字经济与国产替代主题；
     3. 中国特色估值体系下的央国企（估值修复空间犹存）。
   • 建议规避高价转债，在磨底市态中精选低估值标的。

5. 风险提示

   • 转债估值下行风险、市场情绪波动等。