20180708-川财证券-银行业周报_银行板块估值处于历史低位_12页_967kb

川财周观点总结

核心内容

央行于2018年7月5日下调所有商业银行的准备金率0.5个百分点，释放增量资金约7000亿元。这一政策调整带来了货币政策中性偏松的环境，为银行板块提供了投资机会。主要理由包括：

• 估值偏低：银行板块平均PB低于0.8，处于历史低位，具有较高的安全边际。
• 利空已消化：市场担忧的不良资产率上升、债转股推进、资管新规下发等负面因素已基本反映在股价中。
• 流动性预期回升：预计6月M2数据将高于预期，银行资产规模增速有望回升，同时高利差和高规模增长提升了下半年业务增长预期。
• 估值修复机会：银行板块在周一经历暴跌后，具备估值修复的潜力。

相关个股建议关注：农业银行、招商银行。

市场表现

• 本周上证综指下跌 3.52%，申万银行指数下跌 2.05%。
• 银行指数相对于上证综指的周超额收益为 2.38%，月超额收益为 2.04%，在28个行业子板块中排名第二。
• 本周板块内两只股票表现较好：宁波银行（+0.92%）、交通银行（+0.35%）。
• 板块内跌幅前三的股票为：吴江银行（-5.19%）、张家港行（-5.09%）、平安银行（-4.73%）。

行业动态

政策层面

• 央行强调将坚持稳健中性的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 央行副行长潘功胜表示，中国有信心维持人民币汇率稳定，外汇储备充足，基本面强劲，将尽快推出到期违约债券的交易机制。
• 央行行长易纲指出，当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，跨境资本流动基本平衡。

经济数据

• 中国社科院预测，二季度及上半年经济增长约6.7%，全年经济增长预计为6.6%。
• 财新制造业PMI为51，显示制造业保持扩张，但出口订单连续三个月处于收缩区间，反映中美贸易冲突对出口的负面影响。

其他动态

• 蚂蚁金服与天津市政府合作推出电子证件信息服务，接入支付宝卡包。
• 香港政府表示将通过土地供应专责小组解决公屋建设问题。

公司动态

• 上海银行（601229）：其发行的“上银优1”强制转股价格由23.57元/股调整为18.13元/股。
• 招商银行（600036）：副董事长付刚峰的任职资格已获核准，自2018年7月4日起生效。
• 中国银行（601988）：每股现金红利为0.176元（扣税前），QFII及沪股通投资者扣税后为0.1584元。
• 工商银行（601398）：每股派发现金股息0.2408元，共计约858.23亿元。
• 浦发银行（600000）：每股派发现金红利0.1元，共计约29.35亿元。
• 平安银行（000001）：2017年度利润分配方案为每10股派发现金股利1.36元。

风险提示

• 国内外经济形势变化：若经济持续走弱，企业营收恶化，可能影响银行业业绩。
• 政策变化不及预期：货币政策或监管政策的变化可能对银行经营产生影响。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯

• 证书编号：S1100517070002

• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com

• 联系人：梁燕子

• 证书编号：S1100117090002

• 联系方式：021-68595121，liangyanzi@cczq.com

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投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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