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报告总结：2023年6月金融数据点评-信贷数据超预期（银行行业研究周报）

申港证券报告分析了2023年6月的金融数据，重点指出信贷数据超出Wind一致预期，主要得益于居民部门融资需求边际回升。以下是关键点总结：

• 信贷数据超预期：

  • 6月新增社会融资规模4.22万亿元，同比少增9685亿元，但高于预期；人民币贷款增量3.05万亿元，同比多增2400亿元。
  • 居民部门贷款增长显著，短期和中长期贷款均有改善，预计与节庆消费和银行策略有关。
  • 企业部门中长期贷款持续向好，延续2022年8月以来的趋势。

• 社会融资规模组成：

  • 表内融资：人民币贷款新增超预期，外币贷款减少；表外和直接融资部分贡献较低，政府债券拖累明显。
  • 公司指出信贷支撑经济弱修复，但需关注政策持续性和数据可持续性。

• 存款端分析：

  • M2和M1增速环比下降，剪刀差扩大，反映资金使用效率问题。人民币存款同比少增，居民存款增长表明消费信心不足。

• 投资策略：

  • 建议关注两类银行：国有大行（受益于中特估行情）和区域性城农商行（如宁波银行、常熟银行等），理由包括银行股估值低位和区域性经济韧性。

• 风险提示：

  • 包括政策变动、经济复苏不及预期和公共卫生事件。

整体，报告认为信贷数据超预期预示经济逐步回暖，但未来需监测政策支持。验证时，注意数据季节性和外部因素。