20220824-华融期货-沪铜日评_低库高升水对铜有支撑_3页_225kb

沪铜市场分析总结

核心内容概述

本文档为华融期货发布的“沪铜”市场分析报告，内容涵盖宏观政策、市场供需、价格走势及后市展望等多个方面。主要分析了当前铜市场面临的供应短缺、库存下降、现货升水扩大等支撑因素，同时指出经济疲软和宏观政策不确定性对铜价的压制作用。报告旨在为投资者提供全面、准确的市场信息，帮助其做出投资决策。

主要观点

1. 宏观政策面

• 美联储加息预期增强：美联储会议纪要显示，部分联储希望在7月政策会议前上调贴现率，9月加息鹰派概率上升，对市场情绪形成压制。
• 欧洲经济承压：德法制造业PMI指数持续低于50，显示经济衰退迹象，进一步影响全球铜需求预期。

2. 供应与需求

• 全球精炼铜短缺：ICSG报告显示，2022年6月全球精炼铜供应短缺66,000吨，上半年累计短缺72,000吨，较去年同期有所改善。
• 再生铜市场变化：再生铜供应有所改善，但需求仍强劲，导致货源采购竞争激烈。7月再生铜进口环比下降6%，显示需求回升。
• 国内供应受扰动：限电政策导致部分铜冶炼厂减产，现货升水持续走高，支撑铜价。

3. 库存与价格走势

• 库存持续下降：截至8月19日当周，上期所铜库存降至3.1万吨，处于较低水平。
• 现货升水扩大：上海金属网1#电解铜报价上涨，对2209合约报升470-560元/吨，现货升水对铜价形成支撑。
• 价格高位震荡：上周电解铜价格高位震荡，连续几周反弹态势减弱，但当前仍维持高位。

关键信息

价格表现

• 上周电解铜价格维持高位震荡，连续几周反弹有所降温。
• 上海金属网1#电解铜报价均价为63715元/吨，较上交易日上涨145元/吨。
• 沪铜主力合约今日上涨390元/吨，涨幅0.62%。

供应与需求结构

• 供应端：再生铜供应环比改善，但供给弹性仍弱于需求弹性；国内铜冶炼厂受限电影响减产。
• 需求端：下游再生铜制杆企业原料库存告急，需求仍较强；但本月长单渐尾，市场需求减少，铜价上涨乏力。

市场情绪与展望

• 短期铜价受低库存、高升水支撑，预计高位震荡。
• 后市关注本周五美联储是否释放强势加息信号，这将对铜价产生重要影响。

风险提示与免责声明

• 风险说明：本产品为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 客户适配：适合所有客户使用，尤其是日内短线客户。
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总结

当前铜市场在低库存和高现货升水的支撑下维持高位震荡。全球精炼铜供应短缺有所缓解，但需求依然强劲，尤其是再生铜市场。国内限电政策导致部分冶炼厂减产，进一步推高现货升水。然而，宏观经济疲软、美联储加息预期增强以及欧洲经济衰退对铜价形成压制。短期内，铜价可能维持高位震荡，但需关注美联储政策动向及市场情绪变化。投资者应结合自身情况，谨慎操作，避免盲目跟风。