20230828-金源期货-铝周报_低库存高升水_铝价震荡偏好_6页_709kb

铝周报核心总结

核心观点
本周沪铝主力区间震荡运行，国内宏观政策利多频出（降印花税、严控减持等），叠加旺季消费预期支撑，基本面低库存维持紧平衡。但云南复产及8-9月产量增量限制涨幅空间，整体判断铝价震荡偏强。

数据概要

• 价格：沪铝18000-18800元/吨，伦铝2130-2200美元/吨
• 供需：云南复产进度利好供应，7月原铝产量环比增0.24万吨；消费端SMM数据显示下游开工率略降，但旺季预期拉动利润回升12%。
• 库存：SMM社会库存494万吨，环比小幅累库；升水扩大至2100元/吨，现货成交活跃。

风险因素

• 宏观：美联储维持高利率、市场流动性收紧不及预期；
• 基本面：云南复产推迟、消费旺季兑现力度不足。

展望
中期消费稳步修复、库存低位支撑，但短期暂难突破供增压力，预计铝价维持震荡格局，重点观察金九银十需求兑现及宏观政策边际变化。