传媒行业月度报告：2020全年电影市场稳中向好，游戏研发与渠道博弈加剧-20210106-财信证券-16页_1mb

传媒行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年1月6日发布的传媒行业月度分析，涵盖2020年全年及12月的市场表现、行业数据、重点新闻及政策动态，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：2020年12月，传媒（申万）指数下跌4.97%，在申万28个子行业中排名23。全年传媒指数上涨7.86%，表现优于多数行业。
• 估值情况：截至2020年12月31日，传媒行业整体估值为29.36倍，位于2010年以来的后20.83%分位，相对沪深300的估值为1.29倍，低于历史中位数。
• 行业数据：
  • 电影市场：2020年全国电影票房达204.17亿元，国产电影占比83.72%。12月票房34.53亿元，同比下降8.65%。全国银幕总数达75581块，市场下沉趋势未变，头部院线和影投市占率稳步提升。
  • 游戏市场：2020年共下发1316款国产游戏版号，平均每月110款。腾讯、网易等大厂获得较多版号，苹果要求开发者在12月31日前提交版号，未提交游戏将无法在AppStore上架。
  • 广告营销：11月全媒体广告花费同比上涨5.3%，环比下降5.4%。电梯LCD和影院视频广告同比保持高增长，但环比下滑明显，可能受10月电商营销高基数影响。
• 投资建议：围绕经济复苏主线，关注传媒行业不同板块的业绩拐点和估值修复机会。重点推荐三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、横店影视、光线传媒、分众传媒等公司，维持行业“同步大市”评级。
• 行业动态：华纳兄弟取消院线窗口期，欢喜传媒与华为、小米达成合作，爱奇艺拟发行可转债，清华大学指出文化产业投融资拐点出现。
• 政策变化：2021年6月1日前所有上线游戏须接入国家实名验证系统，教育部对职业教育发展进行说明，中共中央政治局强调反垄断与防止资本无序扩张。

关键信息

重点股票表现

电影市场分析

• 2020年电影市场：全国电影票房达204.17亿元，观影人次5.49亿，同比下降68.70%和68.23%。
• 12月电影市场：票房34.53亿元，同比下降8.65%，主要受观影人次下滑影响。
• 市场集中度：2020年top3院线和影投市占率分别为32.42%和23.27%，较2019年有所提升。
• 头部院线表现：万达和横店院线市占率分别为15.13%和4.35%，影投市占率分别为14.46%和3.68%。

游戏市场分析

• 版号发放：2020年共下发1316款国产游戏版号，平均每月110款，较2019年略有减少。
• 头部厂商表现：三七互娱12月收入环比增长12%，同比增长124%，位列top30手游发行商第8名。
• 苹果版号要求：付费或内购游戏需在12月31日前提交版号，否则无法在AppStore上架。

广告营销市场

• 11月广告花费：全媒体广告花费同比上涨5.3%，环比下降5.4%。
• 渠道表现：电梯LCD和影院视频广告同比保持高增长，但环比下滑明显，主要因10月电商营销高基数。
• 广告主趋势：食品和IT产品及服务行业在多个渠道投放活跃，其中IT行业在电梯海报和影院视频广告投放增长显著。

行业重点新闻与政策

• 华纳兄弟：取消院线窗口期，2021年17部电影将同步在影院和流媒体平台上映。
• 欢喜传媒：与华为、小米达成合作协议，推出视频业务专区。
• 爱奇艺：计划发行8亿美元可转债及增发4000万股ADS，用于内容发行和技术增强。
• 清华大学报告：文化产业投融资市场于2020年下半年出现拐点，数字文化产业融资次数回升。
• 教育部政策：职业教育确立为教育类型，高等教育毛入学率提升，平台经济需规范发展。

风险提示

• 政策监管趋严。
• 疫情控制不及预期。
• 新品表现不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

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