20190805-中原证券-文化传媒行业月报：《哪吒》票房领跑暑期档，上半年游戏行业回暖，密切关注中报密集期_20页_2mb

传媒行业月报总结

核心内容

2019年7月，传媒行业整体表现不佳，中信传媒指数下跌2.06%，跑输上证综指（-1.56%）0.5个百分点，跑输创业板指（3.90%）1.84个百分点，排名较6月上升2位，但仍位于A股中后部区间。细分子板块全面下跌，其中电影动画板块跌幅最大，达5.75%。

主要观点

1. 电影市场

   • 《哪吒之魔童降世》成为7月票房冠军，票房突破24亿，有望冲击30亿元大关，对光线传媒的营业收入贡献显著。
   • 7月国内电影市场单月总票房为57.04亿元，环比上升37.35%，但同比下降18.12%。
   • 由于《我不是药神》在2018年7月的高基数效应，2019年7月电影市场同比仍出现下滑。

2. 游戏市场

   • 2019年上半年，游戏行业出现明显回暖，版号审批解冻是主要原因。
   • 国内自主游戏产品在海外竞争力增强，海外市场成为新增长点。
   • 电竞产业链仍有巨大发展空间，5G技术的引入将推动云游戏的发展。
   • 7月网页游戏运营平台开服数和研发商开服数均有所下降，但《灭神》、《暗黑大天使》、《龙权天下》等游戏仍占据开服数量前列。

3. 行业评级

   • 传媒行业整体估值处于历史低位，维持“同步大市”的投资评级。
   • 建议关注低估值的龙头企业，如吉比特、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒、万达电影，以把握估值修复机会。
   • 8月将进入中报密集发布期，建议关注上半年业绩表现良好的公司。

关键信息

个股表现

个股涨跌幅

• 涨幅TOP5：光线传媒（23.97%）、蓝色光标（21.81%）、上海电影（14.16%）、深大通（11.49%）、梦网集团（10.33%）
• 跌幅TOP5：暴风集团（-27.51%）、因赛集团（-24.40%）、华媒控股（-19.43%）、众应互联（-18.38%）、金科文化（-16.29%）

行业动态

• 电影市场：《哪吒之魔童降世》成为7月票房冠军，带动行业关注度。
• 科技合作：高通与腾讯合作开发5G云游戏，推动游戏行业技术革新。
• 游戏监管：人民网上线“游戏适龄提示”平台，规范游戏内容。
• 短视频：快手测试长视频功能，提升内容呈现方式。
• 动漫产业：日本京都动画发生重大火灾，造成33人死亡，影响深远。
• 电视剧市场：《亲爱的，热爱的》、《九州缥缈录》、《时间都知道》等剧集表现突出。
• 综艺市场：《极限挑战第五季》、《向往的生活第三季》、《这！就是街舞第二季》等节目热度较高。
• 监管政策：国家广播电视总局加强宫斗剧、翻拍剧内容审核，推动高质量电视剧发展。
• 外资政策：2019年7月30日起，外资可成立影院，不再受持股比例限制。

风险提示

• 政策监管持续收紧，可能影响行业增长。
• 系统性风险可能对市场造成冲击。
• 行业发展不及预期，可能影响公司业绩。

总结

传媒行业在2019年7月整体表现不佳，但游戏行业出现回暖迹象，电影市场则因高基数效应出现同比下滑。《哪吒之魔童降世》成为电影市场的爆款，推动行业关注度。5G技术的应用可能进一步促进云游戏的发展，为行业带来新的增长点。建议关注低估值的龙头企业，把握估值修复机会，并在中报密集期关注业绩良好的公司。同时，行业面临政策监管收紧、系统性风险及发展不及预期等风险。