传媒行业月度观点：顺周期广告板块效应明显，关注双十一背后竞争力-20201101-天风证券-28页_1mb

传媒行业月度总结

核心内容概览

2020年11月1日发布的传媒行业研究报告，分析了A股、美股及港股的市场走势，总结了行业主要观点与关键信息，涵盖广告营销、游戏、影视、金融科技、广电、VR/AR、盲盒等多个领域。

市场回顾

A股一周概况

• 传媒板块指数：下跌3.06%
• 上证综指：下跌1.63%
• 深证成指：上涨0.82%
• 创业板指：上涨2.12%
• 涨幅前三：*ST联络（+14.29%）、中信出版（+10.76%）、三人行（+5.17%）
• 跌幅前三：华谊兄弟（-18.38%）、立昂技术（-16.84%）、华谊嘉信（-14.17%）

美股一周概况

• 纳斯达克中国科技股指数：上涨0.67%
• 涨幅前三：唯品会（+12.81%）、欢聚（+7.34%）、爱奇艺（+6.51%）
• 跌幅前三：蘑菇街（-13.56%）、趣店（-12.42%）、趣头条（-10.79%）

港股一周概况

• 恒生中国企业指数：下跌3.61%
• 涨幅前三：美团-W（+9.83%）、心动公司（+9.17%）、金山软件（+7.95%）
• 跌幅前三：阿里影业（-10.62%）、中手游（-10.09%）、祖龙娱乐（-6.84%）

主要观点

1. 游戏板块

• 调整后不悲观：中短期关注Q4新游密集上线，尤其是字节跳动Q4国内重度游戏上线周期。
• 推荐公司：富春股份（合作游戏《仙境传说RO：新世代的诞生》表现超预期）、三七互娱（20Q1-Q3净利+45.27%）、完美世界（20Q1-Q3净利+22.44%）、吉比特（代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》）、掌趣科技（《街霸：对决》定档11月17日）、凯撒文化（非公开发行申请审议通过）、巨人网络、姚记科技、宝通科技、游族网络、世纪华通、顺网科技、昆仑万维、电魂网络、天舟科技等。
• 港股推荐：腾讯、网易、心动公司、祖龙娱乐、中手游（上线腾讯独代《妖怪名单》）。

2. 金融科技

• 持续受益：中长期受益于资本市场改革。
• 重点推荐：东财（20Q3净利润YoY+203%）、同花顺、财富趋势。

3. 长视频&大屏视听

• 推荐公司：芒果超媒（20Q3净利润YoY+197%）、分众传媒（梯媒龙头，20Q3净利润YoY+137%）。
• 其他亮点：华策影视、捷成股份受益于视频需求增加。
• 行业动态：芒果超媒发布“芒果季风”进军短剧集，披露定增及控股股东协议转让，引入战略资源。

4. 广告营销&电商

• 双十一临近：主流电商平台进入尾款支付及正式售卖期，关注相关数据表现及公司竞争力变化。
• 推荐公司：每日互动、视觉中国。
• MCN关注：李佳琦、薇娅带货GMV预计近80亿元，关注值得买、星期六、引力传媒、壹网、起步、天龙等。
• 电商中概股：阿里、京东、唯品会、拼多多，综合营销关注蓝标、利欧、宣亚、三人行、华扬、天龙等。

5. 电影板块

• 观影需求修复：下半年观影需求有所恢复，秋冬季节疫情影响可控。
• 推荐公司：万达电影、横店影视、中国电影、上海电影。
• 港股关注：猫眼娱乐。
• 制片公司：光线传媒（动画电影中长期价值不改）、华谊兄弟（《八佰》《侍神令》定档大年初一）。

6. 广电行业

• 5G整合：广电20年为整合收官，与移动携手迈入5G时代。
• 国企改革：关注国企融媒体改革，推荐人民网、中视传媒、新华网、浙数文化。
• 重点公司：歌华有线。

7. 其他关注领域

• 版权保护：关注内容巨头如阅文集团、“付费+免费”模式如掌阅。
• VR/AR：关注号百、恒信东方。
• 独角兽：三六零、拉卡拉。
• 盲盒：关注泡泡玛特、奥飞娱乐、美盛、星辉娱乐。
• 体育：中体产业。

关键信息

• 业绩兑现：三季报披露完成，股价整体反映业绩，推荐绩优稀缺龙头如芒果超媒、分众传媒、东财。
• 双十一预热：关注双十一期间数据表现及公司竞争力变化。
• 行业趋势：后疫情营销、5G应用、国企改革、内容创新、VR/AR等趋势显著。

风险提示

• 疫情风险：可能影响市场需求。
• 经济政治环境风险：政策变化可能带来不确定性。
• 监管趋严：对行业产生潜在影响。
• 商誉减值风险：需警惕企业估值风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

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