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格林大华期货LPG早报20211109 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，主要分析了2021年11月9日LPG市场的走势及影响因素，为投资者提供操作建议与市场风险提示。

主要观点

• 近期市场走势：LPG期价短期内呈现震荡偏弱趋势，但基差持续走强，表明现货价格相对期货价格有所支撑。
• 成本支撑：沙特11月CP价格环比上涨，对LPG进口成本形成一定支撑。
• 需求疲软：国内LPG下游行业如PDH、烷基化等利润缩减，调油需求因汽油需求下降而走弱，终端需求整体偏弱。
• 库存变化：截至11月4日当周，国内液化气商品量环比增加，华东、华南港区总库存也有所上升，显示市场供应压力有所加大。

关键信息分析

【利多因素】

1. 沙特CP价格上调：
   • 12月CP预期：丙烷864美元/吨（+13美元/吨），丁烷849美元/吨（+13美元/吨）。
   • 2022年1月CP预期：丙烷841美元/吨（+9美元/吨），丁烷826美元/吨（+9美元/吨）。
   • 沙特CP价格上涨对进口成本形成支撑，可能对LPG价格产生积极影响。

【利空因素】

1. 国内库存增加：

   • 截至11月4日当周，国内液化气商品量为52.53万吨，环比增加0.45万吨。
   • 华东、华南港区总库存为81.01万吨，环比增加5.29万吨。
   • 库存上升表明市场供应压力较大，可能抑制价格走势。

2. 终端需求偏弱：

   • 烯烃深加工开工率40.59%，环比+0.83%。
   • 烷基化开工率36.33%，环比+2.23%。
   • PDH开工率86.42%，环比+1.51%。
   • MTBE开工率53.24%，环比-1.31%。
   • 整体来看，部分下游行业开工率小幅回升，但整体需求仍偏弱。

3. 进口情况：

   • 2021年9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%。
   • 丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%。
   • 丁烷进口量44.44万吨，环比减少15.5%。
   • 丁烷进口减少可能对国内供应造成一定压力，但整体进口量仍保持稳定。

操作建议

• 建议：投资者可考虑观望或短线操作，不宜过度追涨杀跌。
• 理由：LPG期价短期内震荡偏弱，但基差走强，市场存在一定的支撑，建议在波动中把握机会。

风险提示

1. 原油和天然气价格波动：作为LPG的上游资源，原油和天然气价格的变动可能对LPG价格产生显著影响。
2. 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注实际交割情况对价格的影响。
3. PDH装置投产进度：PDH开工率虽有提升，但装置投产进度可能影响未来需求。
4. 海外疫情进展：疫情对全球供应链和需求端均有影响，需密切关注海外疫情变化对LPG市场的影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283