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格林大华期货双粕早报总结（2021年11月9日）

核心内容

格林大华期货发布的双粕早报主要分析了豆粕（M）和菜籽粕（RM）在2022年1月合约（M2201、RM2201）的市场走势及影响因素。报告指出，当前双粕市场整体呈现震荡偏弱的运行态势，建议已有空单的投资者继续持有。

主要观点

• 市场趋势：双粕短期内以震荡偏弱为主，受多种因素影响，市场情绪偏空。
• 操作建议：投资者可考虑持有空单，等待市场进一步回调。
• 价格支撑与压力：
  • M2201合约：压力位3300，支撑位3000
  • RM2201合约：压力位2720，支撑位2450

关键信息

利多因素

1. 生猪存栏增加：国家统计局数据显示，截至2021年三季度末，生猪存栏量达43764万头，同比增长18.2%；能繁母猪存栏量为4459万头，同比增长16.7%。表明国内生猪供应逐渐恢复，对粕类饲料需求有一定支撑。
2. 大豆库存下降：截至11月5日，大豆库存为496.9万吨，较上周减少15.2万吨，显示市场供应有所收紧。
3. CFTC持仓回升：CFTC大豆非商业净多持仓止跌回升，若后续维持上升趋势，或对市场形成一定支撑。

利空因素

1. 美农报告预期偏空：分析师普遍预计，美国农业部（USDA）11月供需报告将偏向利空，可能对美豆价格造成压力。
2. 美豆单产上调：美豆单产预估上调至51.9蒲式耳/英亩，较10月的51.5蒲式耳/英亩有所增加，预计产量上升将对豆粕价格形成下行压力。
3. 美豆期末库存增加：美豆期末库存预期上调至3.62亿蒲式耳，较10月的3.2亿蒲式耳增加，表明市场供应增加。
4. 一碳生物合成技术突破：中国农业科学院饲料研究所宣布，我国在全球首次实现从一氧化碳到蛋白质的合成，并已形成万吨级工业产能。若该技术广泛应用，将对豆粕需求长期形成替代，利空豆粕市场。
5. 巴西大豆种植进度加快：AgRural数据显示，截至上周尾段，巴西大豆种植完成52%，高于历史同期的42%；马托格罗索州播种率达到83%，显示巴西大豆产量有望提升，对全球供应形成支撑。

风险因素

• 国际原油期价波动：原油价格的变动可能间接影响粕类成本及运输费用，进而影响价格走势。
• 拉尼娜天气：拉尼娜现象可能导致天气异常，影响大豆生长及产量，从而对市场产生不确定性。
• 政府政策调控：政府可能出台相关调控政策，影响市场供需平衡。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。公司保留对报告内容进行修改或发布不同观点报告的权利。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
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