公用事业与环保行业：全国碳市场完全手册-20210629-国金证券-28页_1mb

资源与环境研究中心总结

核心内容概述

本报告聚焦于全球及中国碳排放定价机制与碳交易市场的发展现状、机制设计、影响因素以及未来趋势。报告指出，碳税和碳交易体系是当前应用最广泛的碳排放定价机制，其中碳交易体系在欧盟已取得显著成效，而中国正在建设全国统一的碳交易市场，预计未来将成为全球最重要的碳市场之一。

主要观点与关键信息

全球碳市场概况

• 截至2020年，全球共有61项碳定价机制，覆盖46个国家和32个次国家级司法管辖区，其中31项为碳交易体系，30项为碳税。
• 碳价是衡量碳排放成本的重要指标，目前全球平均碳价仅为2美元/吨，远低于实现《巴黎协定》目标所需的40-80美元/吨。
• 碳信用机制是碳交易体系的补充，通过项目减排实现额外减排量，成为可交易的资产。
• 各国碳市场机制多样，如碳税、碳交易体系、碳信用机制、基于结果的气候金融和内部碳定价等，但碳交易体系因其价格发现机制和市场效率更受青睐。

欧盟碳交易体系

• 欧盟是最早实施碳交易体系的经济体，其碳交易市场为全球最大的碳市场，2019年交易量占全球77.6%，交易额占全球87.2%。
• 欧盟碳交易体系分为四个阶段，第四阶段要求每年减少碳排放2%，并提高配额拍卖比例，以提升碳价。
• 欧盟碳价受宏观经济、能源价格、天气因素等多重影响，从2005年的不足10欧元/吨上涨至2021年的50欧元/吨。
• 欧盟碳交易体系促进了能源结构优化，推动可再生能源发展，同时通过碳边境税等措施防止碳泄漏。

中国碳市场

• 中国碳排放总量和增量均为全球第一，因此全国碳市场建设具有重要意义。
• 全国碳市场采用基准线法，配额获取途径包括免费发放和拍卖。
• 2021年6月起，全国碳市场开始线上交易，第一阶段重点纳入电力行业，预计覆盖年排放量约50亿吨，第二阶段逐步纳入七大重点行业，覆盖量将达80亿吨，占全国排放量的70%-80%。
• 试点碳市场交易活跃度不一，如广东、湖北市场表现突出，而深圳市场则呈现下降趋势。
• 中国碳市场与欧盟相比，碳价较低，预计到2030年，碳价将从30元/tCO₂增加到100元/tCO₂。

投资建议

• 建议关注与碳交易市场相关的行业及企业，包括岳阳林纸、冠中生态、百川畅银、锅股份、南网能源等。
• 碳交易市场的发展将推动清洁能源、节能、森林碳汇等领域成长性机会显现，未来可能成为碳经济的重要推动力。

风险提示

• 碳中和政策推进不及预期可能导致市场发展缓慢。
• 市场竞争加剧可能影响企业盈利能力。
• 林业碳汇的可逆性风险可能影响CCER项目的稳定性。

全球碳市场发展与碳价预测

• 欧盟碳交易市场占GDP比例在碳达峰时达到0.4%-1.0%，预计中国碳市场在2030年达到1.0%-1.3%。
• 在名义GDP分别为100/150/200万亿元人民币的情境下，2030年中国碳市场交易金额预计分别为400/600/800亿元人民币，碳价约在80/100/120元/tCO₂左右。

碳交易机制与市场发展

• 全国碳市场将通过统一交易平台和交易品种，改进交易规则，增强市场透明度与流动性。
• 碳价受多种因素影响，包括能源结构、经济增长、产业结构调整、燃料成本等，因此市场建设需综合考虑这些因素。
• 碳交易市场的发展将有助于实现碳中和目标，同时推动绿色投资和可持续发展。

未来展望

• 全国碳市场建设将逐步完善，提升市场功能，增强交易活跃度和价格发现能力。
• 随着更多企业参与，全国碳市场将形成更加成熟的市场机制。
• 中国碳市场有望成为全球最重要的碳市场之一，推动碳经济的全面发展。

总结

• 碳交易市场是应对气候变化的重要工具，其发展有助于推动减排和促进绿色经济。
• 欧盟碳交易体系已取得显著成效，而中国正在逐步推进全国碳市场建设，预计未来将对碳价产生重要影响。
• 投资者应关注碳交易市场相关的行业和企业，同时警惕政策推进不及预期、市场竞争加剧及林业碳汇风险等潜在问题。