深度报告-20210629-国金证券-公用事业与环保行业_全国碳市场完全手册_28页_2mb

资源与环境研究中心总结

核心内容

本报告主要围绕碳排放权交易机制、碳定价体系、全球与我国碳市场的发展情况以及相关投资建议展开。内容涵盖全球碳市场现状、欧盟碳排放定价体系及其实施成果、我国碳市场建设进程、碳交易机制及市场展望，并提出相关投资建议和风险提示。

主要观点

全球碳市场发展

• 全球碳定价机制主要包括碳税、碳排放交易体系（ETS）、碳信用机制、基于结果的气候金融和内部碳定价五种，其中碳税和碳排放交易体系最为成熟。
• 截至2020年，全球共有61项碳定价机制，覆盖46个国家和32个次国家级司法管辖区。
• 欧盟是最早建立碳交易体系的经济体，其碳价在2021年已升至50欧元/吨CO₂，推动碳减排。
• 碳价受宏观经济、政策、能源价格与天气等多重因素影响，具有一定的波动性，但长期来看应趋于均衡。

中国碳市场

• 中国碳市场自2013年起试点运行，2021年6月正式上线，初期主要纳入电力行业，预计未来将逐步扩展至石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等七大重点行业。
• 全国碳市场采用基准线法计算碳排放量，配额获取方式包括免费发放和拍卖两种渠道。
• 中国碳交易市场交易量和成交额在试点阶段呈现波动增长趋势，2020年成交量为4340.09万吨CO₂当量，同比增长40.85%。

关键信息

碳市场机制

• 碳税：通过设定税率增加碳排放成本，但难以控制总排放量，且易产生级联效应。
• 碳排放交易体系（ETS）：通过设定排放限额，允许交易配额，具有明确的减排效果和价格发现机制。
• 碳信用机制：包括CDM、JI、IET等，用于抵消碳排放，但面临价格传导和机制协调的问题。

欧盟碳市场

• 欧盟碳交易市场是全球最大的碳交易市场，2021年进入第四阶段，要求每年减少2%的碳排放。
• 第四阶段碳价有望提升，预计到2030年，碳价将从30元/tCO₂增加至100元/tCO₂。
• 碳交易价格对电价、工业品价格等有显著影响，碳价上升将提高企业减排成本。

中国碳市场展望

• 全国碳市场预计在2030年覆盖约80亿吨CO₂，占全国排放量的70%-80%。
• 碳价在名义GDP为100/150/200万亿元人民币的情况下，预计2030年碳价分别为80/100/120元/tCO₂。
• 全国碳市场将逐步与地方市场联动，推动碳价市场化，减少政府干预。

投资建议

• 建议关注碳交易市场正式上线后，对森林碳汇、沼气发电、节能等领域的推动作用。
• 具体推荐公司包括：岳阳林纸、冠中生态、百川畅银、锅股份、南网能源等。

风险提示

• 碳中和政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 林业碳汇的可逆性风险

文档结构概览

目录

• 引言
• 1. 全球主要碳市场发展
  • 1.1 全球碳交易源头及基础
  • 1.2 全球碳排放定价机制
  • 1.3 全球碳市场发展情况概览
• 2. 欧盟碳排放定价体系与碳交易体系
  • 2.1 欧盟碳排放定价体系简介
  • 2.2 欧盟碳排放交易体系发展回顾
  • 2.3 欧洲碳交易所情况
  • 2.4 欧盟碳交易市场价格的影响因素
  • 2.5 欧盟碳排放交易体系实施成果
• 3. 中国碳市场介绍
  • 3.1 中国碳市场的建立
  • 3.2 自愿减排交易市场
  • 3.3 全国碳市场的运作机制
  • 3.4 企业碳交易管理
  • 3.5 全国碳市场展望
• 4. 中国碳市场热点问题
• 5. 投资建议
• 6. 风险提示

图表目录

• 图表1: 巴黎协定主要国家资助项目预案
• 图表2: 主要碳排放定价机制
• 图表3: 碳排放交易流程
• 图表4: 全球碳定价机制发展综述
• 图表5: 欧盟碳排放交易体系四阶段
• 图表6: 欧洲碳交易所市场规模对比
• 图表7: 欧洲碳排放配额期货结算价格变化（2005至今）
• 图表8: 前三阶段配额发放与排放量下降趋势
• 图表9: 欧元区碳排放量与GDP情况（1995-2019）
• 图表10: 欧洲碳排配额价格对主要经济体系电价影响
• 图表11: 欧洲碳排配额价格对主要产品的价格传导
• 图表12: 中国碳市场实施进程
• 图表13: 试点碳交易市场配额成交量 (2014-2020)
• 图表14: 试点碳交易市场配额成交金额(2014-2020)
• 图表15: 试点市场碳交易成交总量占比
• 图表16: 试点市场碳交易成交总额占比
• 图表17: 中国碳交易市场各试点地区交易总量情况
• 图表18: 中国碳交易市场各试点地区配额均价情况
• 图表19: 我国碳排放权交易市场示意图
• 图表20: 中国碳排放权交易市场机制
• 图表21: 全国碳市场划分
• 图表22: 我国八大行业依次纳入碳市场顺序及其规模规划
• 图表23: 欧盟碳交易体系交易金额与欧盟28国GDP比较
• 图表24: 不同碳价/交易量情景下市场规模
• 图表25: GDP为150万亿人民币下碳市场交易金额占GDP比重
• 图表26: GDP为150万亿人民币下碳市场交易金额占GDP比重
• 图表27: 2060碳中和边际减排成本/碳价（美元/吨，2011年美元不变价）

总结

本报告全面分析了全球及我国碳交易市场的发展现状、机制与前景，指出碳市场在推动碳减排和绿色转型中的重要作用。同时，对碳定价机制、碳信用体系、市场机制、价格影响因素、市场活跃度及碳价预测等方面进行了深入探讨。最后，基于市场分析，提出了投资建议和风险提示，为相关企业和投资者提供了参考依据。