公用事业行业：解码中国碳排数据-20210319-天风证券-17页_967kb

中国碳排放现状与减排挑战总结

核心内容

中国已成为全球最大的碳排放国，2019年碳排放量达98亿吨，占全球总量的27%。相比欧美国家的50-70年缓冲期，中国仅有30年时间实现碳中和目标，2030-2060年间年减排率需达8-10%。中国以煤炭为主的能源结构决定了其能源系统的高碳排，而“碳中和”目标将推动产业结构调整和清洁能源发展。

主要观点

• 中国碳排放量远超全球平均水平，且年碳排量增速维持在每年2%。
• 我国生产端碳排放远高于消费端，碳排放出口占比约14%，与出口导向型经济结构有关。
• 随着“双循环”经济发展模式的推进，生产端与消费端碳排差异将逐步缩小。
• “碳中和”不仅是环保目标，也是推动产业结构优化、发展低碳技术的重要契机。
• 钢铁和能源行业是碳排放的主要来源，未来政策将更加严格，推动去产能和节能减排。

关键信息

• 碳排放数据：2019年我国碳排放总量为98亿吨，占全球总量的27%；人均碳排放为7.1吨，高于全球平均的4.7吨。
• 地域分布：山东、江苏、河北、内蒙古为碳排放四大省，2017年碳排放量分别为8.06亿吨、7.36亿吨、726百万吨、639百万吨。
• 行业分布：能源行业贡献44.4%，钢铁行业贡献18%；河北钢铁行业贡献达45%，超过能源行业。
• 能源结构：煤炭单位热值碳排放系数为26.32吨/万亿焦耳，远高于其他能源；未来能源结构将向可再生能源倾斜。
• 减排路径：新能源运营、新能源环卫、垃圾焚烧是未来重点投资方向，政策驱动与技术进步将推动行业增长。

地域与经济相关性

• 地方GDP与碳排放总量存在显著相关性，但人均碳排放与人均GDP相关性不显著。
• 高收入国家人均碳排放远高于低收入国家，我国作为高收入国家之一，减排责任加重。
• 服务业发达地区人均碳排放低于制造业为主的地区，技术差异和人口流动影响碳排放分布。

政策与技术展望

• “碳达峰、碳中和”目标将在“十四五”期间逐步落实，地方政策将跟进。
• 低碳技术包括生产过程中的节能减排与储碳技术，如CCUS（碳捕集、利用与封存）等。
• 重点省份如河北、山东、江苏将面临更严格的减排政策，钢铁行业将进行新一轮去产能。

投资建议

• 新能源运营：高景气优质赛道，建议关注【龙源电力】【三峡新能源】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。
• 新能源环卫：政策驱动与经济性改善将释放需求，建议关注【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】等。
• 垃圾焚烧：成长和盈利性仍有空间，碳减排带来业绩增量，建议关注【瀚蓝环境】【伟明环保】【高能环境】【旺能环境】等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 补贴兑付节奏放缓
• 行业技术进步放缓
• 新增订单不及预期
• 行业竞争加剧

图表与数据

• 图1：世界各国/地区年碳排放量（百万吨）
• 图2：世界各国/地区累计碳排放量占比
• 图3：2019年代表性国家/地区人均碳排放量（吨）
• 图4：各国/地区碳排放增速对比
• 图5：世界各国年碳排放量预测（亿吨）
• 图6：我国碳排放量在不同情境下的减排趋势（亿吨）
• 图7：世界各国/地区碳排放进出口比例
• 图8：世界各国/地区能源结构
• 图9：2017年中国各省碳排放数据排序（百万吨）
• 图10：2017年中国各省碳排放数据分布（百万吨）
• 图11：各省市GDP与碳排放的回归关系
• 图12：各省市人均GDP与人均碳排放的回归关系
• 图13：2016-2020年三次产业增加值占比
• 图14：2020年三次产业投资占比
• 图15：2017年我国各行业碳排放贡献度
• 图16：2002年我国各行业碳排放贡献度
• 图17：2009年我国各行业碳排放贡献度
• 图18：全国钢铁产能分布（万吨）
• 图19：重点省份各行业碳排放贡献度（百万吨）

相关政策

• 2021年1月，北京市实施《二氧化碳排放核算和报告要求》。
• 2021年2月，河北省发布清洁生产审核政策。
• 2020年12月，工信部发布钢铁行业高质量发展指导意见。
• 2020年6月，国家发改委等六部门发布化解过剩产能通知。

低碳技术梳理

• 非化石能源减碳：焦炉上升管荒煤气余热利用、钢铁行业烧结烟气选择性循环净化与余热利用、热电厂和供热站锅炉烟气余热回收供暖、中深层地热井取热不取水换热技术、公共建筑智慧能源管控系统。
• 原材料替代类：赤泥聚合物新型材料生产、白灰窑尾气CO2回收用于炼钢工艺。
• 固体废弃物综合利用类：烟气磁化熔融炉处理钢铁尘泥及有价元素回收。
• 储碳类技术：化工行业尾气回收二氧化碳技术、敞开式快速炭化可燃废弃物综合利用技术。

未来趋势

• 风电、光伏装机容量将保持高增长，2020-2030年CAGR分别为9%和15%。
• 新能源环卫车需求预计2025年达5.2万台，渗透率约29%。
• 垃圾焚烧行业预计2025年无害化处理能力达100万吨/日，年减排量超一亿吨。

结论

中国在碳排放方面面临巨大挑战，但同时拥有推动绿色转型的机遇。通过政策引导、技术创新和产业调整，有望在碳中和背景下实现可持续发展。投资建议聚焦于新能源运营、新能源环卫和垃圾焚烧等环保板块，同时需关注政策风险和技术进步等潜在挑战。