20210711-天风证券-公用事业行业研究周报_全国碳市场启动在即_新能源运营企业有望受益_17页_1mb

公用事业行业总结

核心内容概述

全国碳市场即将启动，新能源运营企业有望受益。本文梳理了全球碳金融市场的发展情况，分析了欧盟、美国和中国碳市场的特点及发展现状，并提出了对新能源企业的投资建议。

主要观点

• 全球碳金融市场覆盖了全球16%的温室气体排放，正在运行的碳市场占全球GDP的54%。
• 碳市场分为项目市场和配额市场两种类型。配额市场基于“总量-交易”原理，而项目市场基于“基准-交易”原理。
• 欧盟碳市场（EU ETS）是全球首个国际温室气体排放配额交易体系，2021年7月8日，其现货结算价为52.24欧元/吨，期货结算价为52.26欧元/吨。
• 美国没有全国统一碳市场，主要由多个区域碳市场组成，如RGGI、西部气候倡议、加州碳市场等。
• 中国目前仅开展碳排放试点工作，全国碳排放权交易市场将于2021年7月启动，未来碳市场相关政策框架将逐步完善，金融化程度有望提升。

关键信息

全球碳市场概况

• 截至2021年1月末，全球共有24个运行中的碳市场，8个正在计划实施。
• 全球碳市场覆盖范围和碳价差异较大，例如欧盟和瑞士的配额价格为28.28美元/吨，而RGGI仅为7.06美元/吨。
• 魁北克省、加利福尼亚州和韩国碳市场覆盖范围超过70%，而瑞士和RGGI仅覆盖10%。

欧盟碳市场

• 欧盟碳市场设立于2005年，覆盖欧盟约38%的温室气体排放量。
• 欧盟碳市场工具包括现货交易和衍生品交易，如碳期货、碳期权等。
• 第四阶段碳市场启动，年度总量折减因子提高至2.2%。

美国碳市场

• 美国碳市场由多个区域市场组成，如RGGI、西部气候倡议、加州碳市场。
• RGGI拍卖结算价为6.41美元/美吨，二级市场现货价格为7.35美元/美吨，期货价格为6.68美元/美吨。
• 加州碳市场于2013年启动，并与魁北克市场链接。

中国碳市场

• 中国碳市场处于发展初期，目前仅开展试点，全国市场将于2021年7月启动。
• 截至2021年7月2日，全国各试点碳市场累计成交配额约4.93亿吨，累计成交金额达116.64亿元。
• CCER累计成交量达3.07亿吨，其中上海市场占比最高，达40.2%。
• 碳价相对低迷，2020年末试点地区碳价在14~90元/吨，远低于欧盟ETS的28美元/吨。

投资建议

• 碳排放交易市场加速推进，新能源企业“二氧化碳减排量”变现可期，盈利能力有望进一步提升。
• 随着碳中和政策的推动，风电、光伏行业装机容量将保持增长，预计2020-2030年风电和光伏CAGR分别为9%和15%，2020-2050年分别为6%和9%。
• 建议关注【三峡能源】【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【福能股份】【晶科科技】【太阳能】【节能风电】等新能源运营企业。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 补贴兑付节奏大幅放缓；
• 补贴资金持续拖欠。

投资评级

重点公司动态

业绩预告

• 高能环境：上半年预计实现归母净利3.7亿-4亿，同比增长37.3%-48.43%。
• 新奥股份：上半年预计实现归母净利19.6亿-21.1亿，同比增长170%-190%。
• 吉电股份：上半年预计实现归母净利6.84亿-7.24亿，同比增长47.73%-56.36%。
• 龙净环保：上半年预计实现归母净利3.90亿-4.20亿，同比增长92.12%-106.90%。

业绩快报

• 川投能源：上半年实现营收4.67亿，同比增长52.5%；归母净利13.13亿，同比增长5.6%。
• 深圳燃气：上半年实现营收96.36亿，同比增长51.2%；归母净利8.52亿，同比增长29.5%。

中标信息

• 盈峰环境：中标盘州市垃圾焚烧发电配套设施建设项目设备采购，中标金额0.45亿元。
• 盈峰环境：中标新宁县城乡环卫一体化项目特许经营权出让服务，中标金额4.60亿。
• 侨银股份：预中标庐城第八轮环卫市场化服务项目，合同金额0.56亿元。

公司债券

• 中国广核：完成发行第三期超短融20亿元，利率2.51%。
• 川投能源：可转债转股价格调整，修正后为9.20元/股。
• 赣能股份：完成发行2021年第二期超短融2亿元，利率3.37%。
• 申能股份：完成发行第四期超短融35亿元，利率2.42%。
• 长江电力：完成发行第一期超短融25亿元，利率2.55%。
• 城发环境：拟发行20亿元债券。

经营数据

• 中国广核：上半年发电量1011.3亿千瓦时，同比增加5.1%。
• 桂冠电力：累计完成发电量184.11亿千瓦时，同比减少0.12%。
• 长源电力：二季度累计完成发电量75.62亿千瓦时，上网电量71.11亿千瓦时，分别增长119.51%和121.11%。
• 川投能源：控股水电公司上半年发电量18.12亿千瓦时，同比增加65.33%。
• 湖北能源：上半年发电量190.45亿千瓦时，同比+27.1%；天然气销量12.66亿立方米，同比+31.63%。

其他动态

• 大唐发电：天津津能计划减持不超过1亿股，占总股本0.54%。
• 上海洗霸：股东王敏灵拟减持不超过0.02亿股，占总股本1.5%。
• 桂冠电力：投资大唐桂冠莱州沙河镇渔光互补平价上网项目，总投资7.1亿。
• 伟明环保：投资河北省昌黎县城乡静脉产业园特许经营项目，一期总投资约4.41亿元。
• 龙净环保：收购江苏弘德环保科技有限公司100%股权，收购价款为人民币4.20亿元。
• 城发环境：拟收购城发投资持有的漯河城发50%的股权，交易对价2.6亿。
• 宏盛科技：公司名称拟变更为“宇通重工股份有限公司”。
• 伟明环保：入选盛运环保系公司重整投资人。

行业动态

• 7月煤炭供给增加较为确定，煤价或将理性回归。
• 两部委允许风、光配套送出工程由发电企业建设。
• 福建省“十四五”制造业高质量发展专项规划积极引进电力变压器、电力电容器等产品生产企业。
• BP报告指出，2020年风能和太阳能实现有史以来最大年增幅。
• 国家发改委推进基础设施领域REITs试点工作，涵盖生态环保基础设施。
• 北京市发布重点排污单位名录，要求安装水污染物排放自动监测设备。
• 财政部出台《水污染防治资金管理办法》，支持水污染防治工作。

重点数据跟踪

• 煤价：截至2021年5月28日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为840元/吨，同比增加54.7%。
• 库存：截至2021年7月9日，秦皇岛港煤炭库存总量为396万吨，同比减少22.4%。

行业历史估值

• 电力、燃气、环保、水务等行业历史估值数据如图21至图24所示，提供参考。

本周行情回顾

• 上周电力、环保、燃气、水务等行业涨跌幅如图25、图26所示，具体数据见表6。