20211225-太平洋-万集科技-300552.SZ-智慧交通平台型布局_激光雷达及智能网联助力成长_5页_1mb

万集科技 (300552) 总结

核心内容

万集科技是一家专注于智能交通领域的平台化企业，拥有20多年的技术积累和行业经验。公司产品覆盖ETC、激光雷达、智能网联、动态称重等多个方向，并积极布局车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等前沿领域。凭借在智能交通行业的深厚积累及在激光雷达、智能网联等领域的前瞻性布局，公司被视为A股市场中较为稀缺的具备多技术路径的平台型标的。

主要观点

1. 智能交通平台化布局

• 万集科技专注于智能交通领域多年，形成了“车生态、路生态、云平台”协同发展的业务模式。
• 产品线涵盖ETC、激光雷达、V2X通信终端、路侧智慧基站、智能网联云控平台等，为智慧高速、智慧城市提供综合解决方案。
• 公司在激光雷达研发方面具有深厚积累，2011年开始相关研究，截至2020年已获得237项专利。

2. 激光雷达市场前景广阔

• 根据Yole数据，激光雷达市场预计在2020-2026年间以年复合增长率21%增长，2026年市场规模有望达到57亿美元。
• 万集科技在机械式、MEMS、硅基固态等激光雷达技术路径均有布局，未来有望受益于智能驾驶及工业机器人对激光雷达的需求增长。

3. 智能网联市场成长可期

• 随着5G商业化推进，车联网市场将快速发展，2025年新车装配率有望达50%，2030年实现基本普及。
• 万集科技自2016年起布局智能网联，具备V2X通信终端、路侧智慧基站及云控平台等产品线，有望在智能网联市场中持续受益。

4. 研发实力与资本支持

• 公司研发团队不断壮大，2020年底研发人员达508人，截至2021年6月30日，累计拥有796项专利。
• 2021年公司通过定增加码激光雷达与智能网联等领域的产业化投入，进一步提升产品及服务能力。

5. 盈利预测与投资评级

• 首次覆盖万集科技，给予“买入”评级。
• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.93亿、1.81亿、2.84亿元，对应PE分别为79.50倍、40.80倍、25.98倍。
• 当前市值反映其成长性与技术壁垒，具备较高的投资价值。

关键信息

股票数据

• 目标价：50.36元
• 昨收盘：37.27元
• 总股本/流通股：198百万股
• 总市值/流通市值：7,377百万元
• 12个月最高/最低价：49.57元/22.99元

财务预测

财务指标分析

风险提示

1. ETC及动态称重业务需求不及预期；
2. 激光雷达研发及产业化不及预期；
3. 智能网联研发及产业化不及预期；
4. 市场竞争加剧；
5. 疫情反复导致业务开拓不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。

销售团队信息

公司背景

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券分析师：杨钟
• 电话：021-58502206-8026
• 邮箱：yangzhong@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520110002

重要声明

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