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总第1998期总结

核心内容概述

本报告分析了2013年12月4日港股及全球市场的走势，并对长城汽车和金邦达宝嘉两家公司进行了详细研究。整体市场表现较为稳定，投资者情绪有所升温，同时，全球市场数据和经济指标显示部分地区的经济活动有所放缓，但整体趋势仍偏向正面。

大市分析

• 港股走势：12月4日港股先跌后反弹，恒指收盘报23729，下跌182点，主板成交量增加至672亿多元，沽空金额录得63.5亿元。
• 市场情绪：盘面稳定性得到确认，炒风继续升温，有41只个股日内涨幅达到10%或以上。
• A股影响：内地A股重拾稳中向好的发展行程，对港股构成支撑，预计上综指将朝前期高点2270迈进。
• 关注点：中央经济工作会议及一系列宏观数据将影响市场走势，关注未来一周的经济数据公布。

公司研究：长城汽车（2333，买入）

基本信息

• 股价：47.15港元
• 目标价：60港元（+27%）
• 市值：1434亿港元
• 已发行股本：30.4亿股
• 52周高/低：51.9港元/22.75港元
• 每股净现值：8.5元

主要观点

• 业绩表现：1-3季度公司收入及净利润分别增长38%和61%。
• 产品发展：H2与H8将成为公司发展的新助力，H2有望成为明星产品，H8则是挑战合资品牌的车型。
• 业务发展：皮卡业务保持稳定，轿车业务需改款以提升竞争力。
• 产能增长：2014年总设计产能约100万，预计总销量可达90万。
• 估值与盈利预测：目标价60港元，对应2013与2014年每股预测收益的17.3倍和12.5倍市盈率，给予买入评级。

公司评论：金邦达宝嘉（3315，未评级）

基本信息

• 股价：6.79港元
• H股市值：54.32亿港元
• 已发行H股：8亿股
• 每股净现值：0.32港元

主要观点

• 行业地位：是国内唯一获EMV、美国运通、JCB、大莱及银联认证的金融卡制卡商。
• 市场份额：按销售额计算，公司为大中华区最大的金融卡供货商（占19.2%）；按销量计算为第三大供货商（占18.9%）。
• 市场趋势：金融IC卡覆盖率提升和芯片国产化趋势将有利于公司发展。
• 成本结构：IC芯片成本占公司总成本的最高比例，国产芯片的接受将有助于降低成本，提升毛利率。
• 财务表现：2013年上半年收入同比增长95%至5.4亿元人民币，净利润规模同比上升88%至8112.5万元人民币。

环球市场概况

美国市场

• ISM服务业指数：11月份降至53.9，低于预期。
• ADP就业数据：11月份私人职位按月增加21.5万，高于预期。
• 道指表现：连跌四日，收报15889.77点，下跌0.16%。
• 经济数据：美国能源部公布的原油库存大幅降低，支持油价上涨。

澳大利亚市场

• GDP增长：第三季增长2.3%，低于预期。
• 澳元表现：12月澳元期货跌至四个月低位，收报0.9020，下跌1.2%。

欧洲市场

• 欧洲央行利率：预计维持不变。
• 欧元期货：12月欧元期货收报1.3588，下跌0.02%。
• 欧元区经济数据：GDP增长0.1%，零售销售额同比下跌0.1%。

其他市场

• 瑞士工业产出：同比增长0.7%，高于前值。
• 意大利PMI服务业：11月份为47.2，低于预期。
• 法国PMI服务业：11月份为48，低于预期。
• 德国PMI服务业：11月份为55.7，高于预期。
• 中国数据：11月汇丰/Markit服务业采购经理指数为52.5。

公司估值与评级

零售消费板块

• 李宁：买入评级，目标价4.50港元，11年PE 16.5倍。
• 慕思实业：买入评级，目标价26.20港元，11年PE 23.7倍。
• 金鹰：持有评级，目标价16.04港元，11年PE 13.8倍。
• 康师傅：持有评级，目标价22.10港元，11年PE 37.0倍。
• 达美妮：卖出评级，目标价4.00港元，11年PE 6.2倍。
• 其他公司：如安踏、统一、好孩子国际等，均给予买入或持有评级。

公用事业板块

• 粤海投资：买入评级，目标价5.40港元，11年PE 17.1倍。
• 新奥燃气：买入评级，目标价36.50港元，11年PE 30.8倍。
• 东江环保：买入评级，目标价56.00港元，11年PE 11.2倍。
• 中国燃气：买入评级，目标价4.60港元，11年PE 35.8倍。
• 其他公司：如华润电力、北京控股等，均给予买入评级。

商品原材料板块

• 中化化肥：买入评级，目标价2.27港元，11年PE 11.5倍。
• 新鑫矿业：买入评级，目标价2.75港元，11年PE 11.9倍。
• 大成慧业：买入评级，目标价1.50港元，11年PE 2.9倍。
• 其他公司：如招金矿业、灵宝黄金等，给予买入或持有评级。

总结

本报告涵盖了港股及全球市场走势分析、两家公司研究及估值情况。港股表现相对稳定，投资者情绪升温；长城汽车在产品发展和业绩增长方面表现良好，获得买入评级；金邦达宝嘉作为国内最大的金融卡制卡商，受益于金融IC卡普及和芯片国产化趋势。全球市场方面，美国和澳大利亚经济数据有所波动，欧洲市场维持稳定，整体经济环境对市场仍具支撑作用。