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详细总结

核心内容

该文档为2016年11月3日第一上海发布的第2700期研究报告，涵盖了港股大市分析、公司研究及环球市场概况。主要分析了澳门博彩控股、港交所和周生生三家公司，并提供了相关市场数据和投资建议。

大市分析

• 整体表现：港股在11月2日出现跳空下跌，恒指收盘报22811，下跌337点或1.45%。市场整体谨慎观望，主要受美国总统选情和美联储政策影响。
• 支持位：恒指的中期支持区在22568至22702之间，需升穿23268反弹高点才能发出回稳信号。
• 市场情绪：市场成交量缩至546亿港元，沽空金额达54.4亿港元，沽空比例为9.96%。升跌股数比例为341:1217，显示市场情绪偏弱。
• 外围影响：美股道指处于调整阶段，美元指数跌至三周新低，对港股市场可能带来支撑。

公司研究

澳门博彩控股 (880)

• 业绩表现：2016年第三季度博彩收入环比增长1.3%，EBITDA率维持在8%。
• 财务数据：博彩收入为99.9亿港元，总收入为101亿港元，EBITDA为8.1亿港元，净利润为5.13亿港元。
• 市场占有率：降至19.5%，净现金为133.9亿港元。
• 项目进展：预计2016年底完成回力球场装修，增加40张赌枠和130间酒店客房；「上葡京」预计2017年底完成建设，2018年初开业。
• 投资建议：维持持有评级，目标价6.0港元，基于不同业务板块的EBITDA估值。
• 风险因素：市场占有率下降、未来负债增加、经营成本控制压力、收入低于预期等。

港交所 (388)

• 业绩表现：2016年第三季度收入28.5亿港元，同比下跌24.0%；股东应占溢利15.4亿港元，同比下跌33.8%。
• 盈利驱动：互联互通机制的完善将作为公司长期盈利驱动力。
• 投资建议：维持买入评级，目标价234.2港元，对应2017年35倍市盈率。
• 风险因素：宏观经济恶化、人民币贬值压力、市场波动等。

周生生 (116)

• 业绩表现：2016年上半年销售额同比下滑15.6%，净利润同比下滑50.1%。黄金价格上涨和大陆销售占比提升有助于毛利率上升。
• 门店情况：港澳门店收入同比下滑26%，同店销售同比下滑26%；中国内地门店收入同比下滑5.1%，同店销售同比下滑5%。
• 投资建议：预计Q4同店跌幅有望收窄，租金调整将在明后年体现，给予买入评级，目标价17.1港元。
• 风险因素：消费疲软、人民币贬值、旅游人次下降、费用上涨等。

环球市场概况

• 美联储政策：维持利率0.25厘至0.5厘不变，12月加息概率升至78%。
• 美股表现：道指下跌77点，纳指连跌第七日，中概股指数六连跌，反映市场担忧。
• 大宗商品：原油库存上升，期油下跌2.9%；期金上涨1.6%，贵金属价格受避险需求推动。
• 欧洲市场：Euro Stoxx 50指数下跌1.4%，反映欧洲市场担忧情绪。
• 经济数据：意大利制造业PMI、法国制造业PMI、德国失业数据等显示市场波动。

主要观点与关键信息

主要观点

• 港股：整体处于调整阶段，需关注22568至22703的支撑位，短期内宜谨慎操作。
• 澳门博彩控股：尽管业绩表现满意，但市场占有率下降和未来负债增加导致谨慎态度。
• 港交所：互联互通机制将成为其长期增长动力，维持买入评级。
• 周生生：预计同店跌幅收窄，租金调整将带来盈利改善，给予买入评级。
• 全球市场：美联储加息预期增强，美股和欧洲市场面临调整压力，大宗商品价格波动较大。

关键信息

• 港股市场：成交量缩，市场情绪谨慎，恒指面临下行压力。
• 澳门博彩控股：新葡京娱乐场EBITDA率提升，但整体收入仍受压。
• 港交所：互联互通机制推动港股通交易量上升，带来增量资金。
• 周生生：门店扩张和租金调整是其盈利改善的关键因素。
• 环球市场：原油库存增加，美元指数回落，贵金属价格上涨，股市波动加剧。

公司估值与评级表

总结

文档全面分析了港股市场和主要公司的表现及前景，强调了市场调整的持续性，同时指出互联互通机制和租金调整可能带来的增长机会。对澳门博彩控股、港交所和周生生分别给出了持有和买入的评级，并提供了详细的财务数据和估值信息，供投资者参考。