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报告摘要

总第3063期 - 2018年05月08日总结

核心内容概述

本期内容主要涵盖港股大盘走势分析、Melco Resorts & Entertainment（MLCO）及阿里巴巴（BABA）的公司业绩评论，以及美股市场资讯，包括特斯拉（TSLA）、Snap（SNAP）和星巴克（SBUX）的相关动态。

大市分析

市场表现

港股大盘：连跌三日后出现震荡企稳，但整体表现疲软，未能突破30000点心理整数关。
恒指：收盘报29994点，上升68点或0.22%。
国指：收盘报11966点，上升76点或0.63%。
成交金额：港股主板成交金额为954亿元，处于偏低水平。
沽空比例：为10.46%，显示市场情绪较为谨慎。

资金流向与影响

HIBOR拆息：处于上拉阶段，对港股构成压力。
美元走势：逆转走强，可能对港股形成补跌风险。
全球股市表现：美股、A股、德股、日股和新兴市场股市均跌回去年底水平，而恒指仍高于去年底收盘价，显示港股相对弱势。

行业表现

医药股与汽车股：表现相对突出，对市场人气有支撑作用。
- 石药集团：股价上涨5.91%，成交金额增加。
- 吉利汽车：因主席增持，股价上涨4.3%，但需观察是否重拾升势。

公司评论

Melco Resorts & Entertainment（MLCO）

第一季度业绩：收益净额13.1亿美元，同比增长2.8%，环比下降1.5%。主要受新会计准则影响。
澳门业务：贵宾赌枢单转码数同比增长14.8%，中场赌枢单收入同比增长8.2%。
调整后EBITDA：4.0亿美元，同比增长13.7%，环比增长18.2%。
净利润：1.6亿美元，同比增长38.1%，环比增长92.9%。
派息：每ADS 0.135美元。

新濠天地

收益：6.4亿美元，同比下降7.6%，环比增长4.6%。
调整后EBITDA：2.1亿美元，同比下降2.6%，环比增长22.6%。
贵宾赌枩总赢额：333百万美元，同比下降2.1%，环比增长8.2%。
中场博彩收益：3.8亿美元，同比增长3.0%，环比增长8.2%。

新濠影汇

收益：368百万美元，同比增长32.6%，环比下降0.2%。
调整后EBITDA：110百万美元，同比增长62.4%，环比增长20.3%。
贵宾赌枩总赢额：178百万美元，同比增长106.3%，环比增长11.7%。
中场博彩收益：226百万美元，同比增长30.5%，环比增长2.1%。

新濠天地（马尼拉）

收益：142百万美元，同比下降9.7%，环比下降15.1%。
调整后EBITDA：59百万美元，同比下降3.8%，环比增长9.3%。
贵宾赌枩总赢额：81百万美元，同比下降0.5%，环比下降9.7%。

盈利摘要

收入预测：2018年预计收入5713百万美元，2019年预计6325百万美元。
EBITDA预测：2018年预计1505百万美元，2019年预计1727百万美元。
净利润预测：2018年预计621百万美元，2019年预计782百万美元。
市盈率：2018年预测26.2倍，2019年预测20.6倍。
股息现价比：2018年预计1.6%，2019年预计1.8%。

阿里巴巴（BABA）：2018财年第四季度财报简要及点评

财季业绩

总收入：619.3亿元人民币，同比增长61%。
经营利润：92.21亿元人民币，同比下降3%。
净利润：66.4亿元人民币，同比下降33%。
Non-GAAP净利润：141亿元人民币，同比增长35%。
每股盈利：摊薄后为2.88元人民币，同比下降30%。
Non-GAAP每股盈利：5.73元人民币，同比增长32%。
经营现金流：141.8亿元人民币，同比增长32%。
自由现金流：85.6亿元人民币，去年同期为79.8亿元人民币。

核心运营数据

中国零售平台GMV：全年增长至4.82万亿元，同比增长28%。
天猫GMV：全年增长45%，第四财季预计增长40%。
年度活跃买家：5.52亿，同比增长21.6%。
移动MAU：6.17亿，环比增长6.4%，同比增长21.7%。
用户ARPU：每位年度活跃买家年化收入为320元人民币，同比增长28%。
移动ARPU：每位移动月活用户年化移动收入为230元人民币，同比增长26%。

中国零售业务

收入：401.85亿元人民币，同比增长56%。
消费者管理业务：229.93亿元人民币，同比增长35%。
佣金业务：113.67亿元人民币，同比增长39%。
新零售业务：58.25亿元人民币，同比增长显著。

国际零售业务

收入：39.67亿元人民币，同比增长63%。
增长动力：Lazada和全球速卖通的贡献。

云业务

收入：43.85亿元人民币，同比增长103%。
经营亏损：10.63亿元人民币，去年同期为5.05亿元人民币。
云服务：推出316种新产品，包括人工智能相关服务。
数据中心：在印尼新增数据中心，全球服务覆盖18个国家。

数字与媒体业务

收入：52.7亿元人民币，同比增长34%。
经营亏损：35.41亿元人民币，去年同期为25.86亿元人民币。
增长动力：优酷会员费和UCWeb增值服务。

创新及其他业务

收入：9.88亿元人民币，同比增长8%。
增长来源：高德地图和阿里钉钉。

菜鸟物流

收入：28.52亿元人民币。

获得蚂蚁金服股权

股权比例：33%。
知识产权转让：已转让给蚂蚁金服。
蚂蚁金服投入：为获取更多用户，导致当季净利润转亏。
支付宝用户数：截止2018年底，达到8.7亿。

美股每日资讯

特斯拉（TSLA）

马斯克增持：以298.50美元均价增持3.3万股，耗资近千万美元。
持股比例：接近20%。
股价波动：受财报电话会议影响，盘后一度下挫5%。

Snap（SNAP）

CEO变动：首席财务官德鲁-沃雷洛离职，由亚马逊高管蒂姆-斯通接任。
股价反应：受人事变动影响，股价止跌上扬。
斯通背景：曾负责亚马逊财务及全食超市整合。

星巴克（SBUX）

与雀巢交易：价值71.5亿美元，有助于向股东返还200亿美元。
交易内容：雀巢获得星巴克产品的全球销售权，包括袋装咖啡豆。
目标：提升品牌认知度，扩大分销能力。
市场影响：公司专注于咖啡店经营，减少对零售业务的依赖。

公司估值与评级

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	17PE	18PE	19PE	17-18年涨跌幅	17-18年EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	9.00	9.80	买入	35.6	26.7	20.2	0.00	0.65	32.6	2.60
蒙牛乳业	2319	25.90	30.90	买入	41.6	29.4	23.7	0.54	0.77	32.5	6.55
康师傅	322	15.80	15.35	持有	42.0	32.8	29.2	1.19	1.56	19.9	4.91
达芙妮	210	0.41	1.13	持有	0.0	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	1.99
华宝国际	336	4.86	6.08	买入	12.2	11.2	10.3	4.84	5.08	8.5	3.95
安踏	2020	45.20	45.80	买入	32.9	27.1	22.3	2.13	2.55	21.2	5.11
味千中国	538	3.70	4.33	买入	-7.0	13.7	12.1	1.91	1.91	不适用	3.33
中国动向	3818	1.38	1.88	买入	7.0	6.5	6.0	8.52	9.37	8.1	2.20
统一	220	7.71	7.88	持有	32.8	28.5	26.2	2.14	1.07	11.8	3.71
旺旺	151	6.90	5.57	持有	24.5	23.8	22.3	1.76	1.82	4.9	1.20
千百度	1028	2.32	2.78	买入	17.9	15.6	12.5	0.93	1.25	148.7	1.17
珠江实业	1778	6.23	10.20	买入	16.5	12.6	11.1	1.64	2.77	21.7	54
阿里（美元）	MEOGO	33.80	68.41	买入	23.5	17.9	13.9	3.34	33.4	-	-
京东（美元）	JD	38.72	51.40	买入	80.7	59.6	49.0	0.00	0.00	553	-
腾讯	700	380.00	500.00	买入	47.3	32.3	26.1	43.81	-	-	-
网易（美元）	NTES	255.56	361.12	买入	17.4	15.3	14.2	1.49	1.49	10.7	-
携程（美元）	CTRP	42.03	58.66	买入	39.7	33.9	26.9	0.00	0.00	-	-
阿里（美元）	MEOGO	33.80	68.41	买入	23.5	17.9	13.9	3.34	33.4	-	-
百度（美元）	BIDU	253.90	317.49	买入	17.4	15.3	14.2	1.49	1.49	10.7	-
金蝶国际	268	7.75	7.92	买入	66.6	52.3	40.7	0.40	0.44	27.9	1.82
快手（美元）	1415	1.85	4.10	买入	4.4	3.7	3.9	6.86	8.22	-	-
招商局置地	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
中国食品	506	3.55	4.32	买入	29.6	23.7	17.8	1.15	1.44	29.1	1.97