深度报告-20210928-国信证券-电气设备新能源-新能源车三电产业观察系列七_产销持续向好_双控压力上游短期承压_38页_2mb

新能源车三电产业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年9月新能源车及锂电产业链的发展情况，分析了行业趋势、市场数据、政策影响及投资建议。整体来看，新能源车市场保持高景气度，锂电产业链价格持续上涨，部分原材料和产品因双控政策和产能限制面临紧张局面。

主要观点

1. 新能源车产销持续旺盛

• 国内销量：2021年8月国内新能源车销量达32.1万辆，同比增长194%，环比增长19%，远超市场预期。
• 渗透率：8月新能源乘用车渗透率16.9%，再创新高；新能源车渗透率4.4%，环比基本持平。
• 分级别销量：A00级车销量增长最快，渗透率提升至27.3%；B型车保持高速增长。
• 企业表现：比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等企业销量居前；蔚来、小鹏销量环比下降，理想、哪吒等增长。

2. 欧美市场表现

• 欧洲销量：8月销量11.9万辆，同比增长62%，环比下降8%，符合传统淡季预期。
• 美国销量：8月销量4.87万辆，同比增长69%，环比下降16%，渗透率维持高位。
• 政策推动：美国新能源车渗透率目标为2030年达到50%，并推出新的油耗和碳排放标准。

3. 动力电池装机情况

• 国内装机量：8月动力电池装机量12.6GWh，同比增长145%，其中磷酸铁锂电池装机占比达57.14%，持续上升。
• 头部企业：宁德时代市占率51.6%，比亚迪市占率19.0%，国轩高科市占率1.51%。

4. 锂电产业链材料数据

• 主材价格：碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂等价格持续上涨，部分原材料因双控政策而跳涨。
• 负极材料：供应紧张，价格稳中有升，石墨化产能紧缺，预计后市价格持续上涨。
• 电解液：六氟磷酸锂和VC价格高位运行，供应紧张，扩产周期长，短期内难以缓解。
• 铜箔：6um以下产品供不应求，加工费和铜价上涨推动价格上涨。
• 隔膜：湿法隔膜小幅涨价，但受降本需求限制，涨幅有限。

关键信息

行业动态

• 蔚来发布三元铁锂混装电池包：搭载于ET7车型，预计2021年11月交付，提升能量密度和体积利用率。
• 瑞浦能源获得CCS认证：为进军电动船舶市场铺平道路。
• StoreDot推出4680电池：支持超级快充，计划2024年量产。
• 德方纳米建设新型磷酸盐系正极材料：推动磷酸锰铁锂产业化。
• 中航锂电提出One-Stop技术：提升生产效率，降低结构重量。
• 蜂巢能源建设成都基地：总产能约60GWh，投资220亿元。
• 广汽埃安发布6C快充技术：实现充电5分钟，续航200公里。

公司重大公告

• 新宙邦参与珠海冠宇IPO配售：获得336.9万股。
• 多氟多与华阳股份合作：在六氟磷酸钠、钠离子电池等领域展开合作。
• 格林美与荆门市政府合作：新建多条电池材料生产线。
• 宁德时代投资135亿元建设宜春基地：专注于锂电池生产。
• 永太科技投资4.5亿元建设VC项目：预计2022年底投产，新增年收入45亿元。

产业链数据

• 正极材料：三元正极产量3.49万吨，同比增长34%；磷酸铁锂产量3.74万吨，同比增长52%。
• 负极材料：产量6.1万吨，同比增长60%，石墨化产能紧缺。
• 电解液：产量3.9万吨，同比增长60%，六氟磷酸锂价格达47万元/吨。
• 隔膜：产量6.55亿平，同比增长132%，湿法隔膜价格小幅上涨。
• 溶剂：部分设备停车检修，溶剂价格短期爬升。
• 铜箔：全球需求37.5万吨，同比增长62%；6um以下产品供不应求。

投资建议

重点推荐标的

• 负极：璞泰来（石墨化自给率高，成本控制能力强）。
• 电解液：天赐材料（产能释放，成本优势明显）。
• 隔膜：恩捷股份、星源材质（供给紧张，价格稳定）。
• 动力电池：宁德时代、亿纬锂能（盈利边际改善，顺价传导）。
• 消费锂电：蔚蓝锂芯（电动工具电池）、珠海冠宇（消费3C锂电）。

风险提示

• 政策变动风险：双控政策可能影响原材料供应。
• 原材料价格波动：锂盐、钴盐、VC等价格波动可能影响盈利能力。
• 电动车产销不及预期：终端需求变化可能影响行业增长。

行业趋势

• 双控政策影响：多地限电限产，导致部分原材料供应紧张，价格上涨。
• 新能源车市场：国内和全球市场保持高增长，政策支持和市场需求强劲。
• 锂电产业链：价格高位运行，部分环节产能受限，预计短期内供应紧张局面持续。

总结

新能源车市场持续高景气，销量和渗透率双增长，带动锂电产业链需求旺盛。在双控政策背景下，部分原材料和产品面临供应紧张，价格持续上涨。未来随着产能释放和需求增长，行业有望维持高增长态势。投资建议关注具备成本控制能力和产能扩张潜力的龙头标的。