20240422-财信证券-珀莱雅-603605.SH-业绩增长亮眼_品牌势能有望持续向上_4页_870kb

珍珀雅化妆品公司业绩分析报告总结

关键数据

• 2023年全年营收8905亿元，同比增长39.45%
• 归母净利润1194亿元，同比增长46.06%
• 扣非归母净利润1174亿元，同比增长48.91%

品牌结构优化

• 主品牌珀莱雅营收占比下降至80.73%，增势有所放缓
• 子品牌彩棠营收占比突破10%，成为第二增长引擎
• 欧莱雅（OR )、悦芙媞持续提升市场份额

渠道分析

• 线上渠道主导增长，营收占比达93.07%
• 线上渠道增速42.96%，显著领先线下渠道

分品类表现

• 美容彩妆增长迅猛，同比增速48.28%
• 洗护类产品表现突出，同比增长71.17%

财务表现

• 销售毛利率提升至69.93%
• 销售费用率上升至4.46%，推广力度加大
• 研发费用率稳定在1.95%以上

投资建议

• 预测2024-2026年营收增速为27%-17%
• 归母净利润预计增长率33%-18%
• 维持"买入"评级，目标价区间107.73-127.68元

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业政策监管不确定性
• 市场竞争加剧
• 产品研发及质量风险