20211028-国盛证券-长电科技-600584.SH-订单饱满_经营业绩超预期_3页_766kb

长电科技 (600584.SH) 详细总结

核心内容概述

长电科技在2021年第三季度发布了其财务报告，显示出强劲的业绩表现和良好的盈利能力。公司实现了营业收入81亿元，同比增长19%，归母净利润达到7.93亿元，同比增长99%。同时，公司扣非归母净利润环比增长24%，表明其经营性盈利能力持续增强。毛利率和净利率分别为18.8%和9.8%，均有所提升，反映出公司在成本控制和效率优化方面的成效。

主要观点

• 业绩超预期：公司2021Q3单季度业绩表现优于市场预期，收入与利润均实现显著增长。
• 毛利率与费用率优化：公司在收入增长的同时，毛利率稳步提升，费用控制得当，整体费用仅小幅上升，凸显了管理效率和规模效应。
• 客户需求强劲：国内外客户需求旺盛，订单充足，推动了公司业绩的持续增长。
• 先进封装布局：公司专注于5G通信、高性能计算、消费电子、汽车和工业等关键领域，拥有SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP等先进封装技术，并积极开发2.5D/3D封装，强化了其在行业中的竞争优势。
• 研发投入增加：2021Q3研发费用为3.12亿元，同比增长13%，表明公司对技术创新的重视。
• 财务表现稳健：公司财务结构持续优化，资产负债率下降，净负债比率显著改善，流动比率和速动比率逐步提升，显示偿债能力增强。

关键信息

财务指标

营收与利润增长趋势

• 营收增长：2021年公司营收预计增长15%，2022年和2023年分别增长14%和13%。
• 利润增长：2021年归母净利润预计增长110.7%，2022年增长7.8%，2023年增长11.0%。
• 毛利率提升：2021Q3毛利率为18.8%，环比提升0.32个百分点，同比增长1.76个百分点。
• 费用控制：销售费用、管理费用和研发费用小幅增长，但财务费用因定增资金到账而减少，整体费用增长可控。

营运与现金流

• 经营活动现金流：2021年预计达到6623百万元，同比增长显著。
• 投资活动现金流：2021年预计为-2929百万元，资本支出有所减少。
• 筹资活动现金流：2021年预计为-2385百万元，主要由于普通股增加。
• 现金净增加额：2021年预计为1308百万元，现金流状况良好。

投资评级

• 当前评级：买入（维持）
• 预期表现：预计公司2021~2023年归母净利润分别为27.49/29.64/32.90亿元，显示出良好的增长前景。

风险提示

• 全球贸易纷争风险：可能对公司的国际业务造成影响。
• 下游需求不确定性：市场需求波动可能影响公司业绩。

分析师信息

• 分析师：郑震湘、余凌星、陈永亮
• 执业证书编号：S0680518120002、S0680520010001、S0680520080002
• 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com、shelingxing@gszq.com、chenyongliang@gszq.com

估值与财务比率

总结

长电科技在2021Q3展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，主要得益于下游需求旺盛和公司内部管理优化。公司持续布局先进封装技术，增强在关键领域的竞争力。财务结构持续改善，费用控制得当，现金流状况良好，预计未来三年公司将继续保持增长态势。分析师维持“买入”评级，但需关注全球贸易纷争和下游需求变化等潜在风险。