20250821-浙商证券-长电科技-600584.SH-长电科技点评报告_先进封装成长性渐显_3页_663kb

长电科技公司点评总结

投资评级与业绩回顾

• 投资评级: 维持“买入”评级。
• 2025年上半年业绩: 营收同比增长20.1%，达到186亿元；归母净利润同比下降24.0%，至4.7亿元，主要由于产能爬坡、产品导入期未实现量产、国际环境影响订单波动，及材料成本上升和财务费用增加。

未来展望

• 2025年下半年: 产能稼动率有望提升，消费电子新品发布和季节性旺季推动业绩改善。

技术与业务布局

• 技术优势: 拥有领先的先进封装技术，包括SiP、WL-CSP、FC等，28%技术和玻璃基板等创新取得突破，支持ASP和毛利率提升。
• 业务发展: 2025年上半年营收中汽车电子增长34.2%，高于市场；聚焦算力、存储、AI等高成长领域。

盈利预测

• 财务数据: 2025-2027年，预计营业收入年复合增长11.9%，归母净利润年复合增长28.28%；当前股价对应P/E为42倍（2025E），估值逐步下降至26倍（2027E）。

风险提示

• 主要风险包括新技术研发不达预期、需求下滑、市场竞争加剧和贸易摩擦。