20211028-天风证券-长电科技-600584.SH-聚焦异构集成解决方案_产品不断优化净利润大幅提升_3页_280kb

长电科技（600584）总结

核心内容

长电科技是一家专注于半导体封装测试的全球领先企业，近年来在5G、汽车电子、AIoT等关键应用领域持续发力，聚焦异构集成解决方案，推动产品结构优化，实现净利润大幅增长。公司积极布局先进封装技术，推出XDFOI™多维先进封装技术，以应对后摩尔时代的芯片行业变革。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年三季报显示，公司实现营业收入219.17亿元，同比增长16.81%；归母净利润为21.16亿元，同比增长176.84%，盈利能力显著提升。
• 技术优势突出：公司拥有先进的半导体封装技术，包括高密度Fan-Out封装、2.5D FC BGA等，为Chiplet提供高密度、高性能的封装解决方案。
• 产品应用广泛：覆盖5G通信、高性能计算、消费电子、汽车电子和工业电子等多个关键领域，能够满足市场对高端定制化封装测试的需求。
• 布局汽车电子：成立专门的汽车电子BU，产品类型包括信息娱乐、ADAS、传感器和电子系统，进一步拓展市场。
• AIoT解决方案全面：公司具备全方位AIoT封装测试解决方案，提供一站式服务，包括从中道封测到系统集成测试。
• 技术专利丰富：截至2021年6月，公司拥有专利3,247件，其中发明专利2,434件，技术积累深厚。
• 研发投入强劲：公司持续加强研发投入，特别是在新技术重点应用及智能制造领域，以提升技术引领能力。
• 客户服务理念：坚持“聚焦客户”，与多个国际高端客户合作，推动射频模组等产品的开发和量产，获得市场高度认可。

关键信息

产品与技术

• 推出XDFOI™多维先进封装技术，涵盖2D、2.5D、3D集成技术。
• 技术特点：3-4层高密度走线，线宽/线距最小可达2μm；支持44mm×44mm封装尺寸，可集成多颗芯片、高带宽内存和无源器件。
• 提供高性价比、高集成度、高密度互联和高可靠性的解决方案。

财务数据

盈利预测

• 调整后的2021-2023年归母净利润预测分别为28.7/32.8/38.6亿元，对应EPS分别为1.61/1.85/2.17元/股。
• 维持“买入”评级，预期股价相对收益20%以上。

风险提示

• 下游产品销量不及预期。
• 产能建设不及预期。
• 5G技术推进不及预期。

财务比率

公司优势

• 技术领先：在高端封装测试领域具备深厚技术积累，拥有多项专利，尤其在5G、汽车电子和AIoT领域表现突出。
• 产能充足：国内厂区涵盖多种封装测试类型，江阴厂区可提供一站式服务，交期短、质量高。
• 客户资源丰富：与多个国际高端客户合作，推动射频模组等产品的开发和量产，获得市场高度认可。
• 研发投入大：公司持续加大研发投入，强化技术转化能力，推动先进工程技术发展。

总结

长电科技凭借在先进封装领域的技术积累和产品优化，实现了盈利能力的大幅提升。公司积极布局5G、汽车电子和AIoT等关键市场，推出XDFOI™多维先进封装技术，为Chiplet提供高密度、高性能的解决方案。同时，公司拥有丰富的专利资源和强大的研发投入，为未来市场拓展和技术创新奠定基础。尽管存在一定的市场风险，但公司具备良好的盈利能力和市场前景，维持“买入”评级。