20250823-华安证券-长电科技-600584.SH-赋能先进封装技术_聚焦关键领域_4页_478kb

长电科技2025年上半年实现营业收入186.05亿元，同比增20.14%，但归母净利润4.71亿元同比下降23.98%，主要由于工厂建设期未量产、财务费用上升及材料价格上涨。单季度营收和净利润环比有所改善。公司聚焦先进封装技术，推出XDFOI芯粒高密度多维异构集成工艺，应用于高性能计算、人工智能、5G和汽车电子等领域，进入量产阶段。在半导体存储市场，公司拥有20多年经验，收购晟碟半导体，提升封装自动化和竞争地位。汽车电子领域覆盖多个应用，通过IATF16949认证。投资建议维持增持，预计2025-2027年归母净利润分别为16.6亿、20.7亿和24.0亿元，对应PE 41.8倍至28.9倍。风险包括封测景气度不足、扩产延迟、竞争加剧和技术开发不确定性。公司财务指标显示收入和利润稳定增长，毛利率保持13%左右。