20210103-国金证券-电力设备与新能源行业研究_抢装超预期支撑Q1光伏需求_Model_Y锁定爆款_4页_573kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券新能源与汽车研究部发布，对电力设备与新能源行业进行分析，并维持“买入”评级。报告重点围绕光伏、新能源车及燃料电池三大板块展开，分析市场数据、行业动态、政策导向及投资建议。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：6219
• 沪深300指数：5211
• 上证指数：3473
• 深证成指：14471
• 中小板综指：12728

行业动态与主要观点

光伏行业

• 12月并网规模超预期：据多家媒体报道，12月光伏并网新增装机规模或超过12GW，全年有望突破40GW，高于此前预期。
• 政策支持：国家能源局要求电网公司“能并尽并”，保障新能源项目并网，锁定电价和收益。
• Q1需求展望：预计12月抢并网项目中仍有大量组件延迟至Q1安装，叠加部分竞价项目自然推迟，Q1国内光伏需求将呈现“淡季不淡”态势。
• 央企投资力度加大：中国神华拟出资40亿元成立100亿元新能源产业投资基金，要求门槛收益率仅为6%，低于以往7%~8%的水平，反映平价上网后项目收益率更可测，风险溢价降低。
• 行业趋势：平价时代投资方对收益率要求的降低，将进一步提升光伏成本竞争力，助力需求释放。

新能源车行业

• 宁德时代扩产：宣布投资390亿元扩建电池基地，新增规划产能超百GWh，巩固其动力电池龙头地位。
• Model Y定价公布：国产Model Y长续航版和性能版售价分别定为33.99万元和36.99万元，较进口版本大幅降价，提升性价比，将与蔚来ES6/EC6形成竞争。
• 政策调整：四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，2021年补贴标准在2020年基础上退坡20%，推动行业由补贴刺激向需求拉动转变。

燃料电池行业

• 商用替代启动：国内氢能重卡、氢动力工程车、船舶等应用场景加速落地，燃料电池技术逐步成熟。
• 宝钢氢能重卡投运：60辆42吨氢能重卡投运，配套清能股份150kW电堆，催化剂国产化进展明显。
• 三一氢动力搅拌车发布：续航里程达500km，氢瓶组容量达1680L，系统采用重塑110kW镜星系列。
• 政策支持：舟山发布氢能产业发展指导意见，规划2022年新建或改造20+氢动力船舶，氢能应用场景持续拓展。

板块配置建议

• 光伏：中长期成长确定性持续提升，龙头alpha持续加强，维持重点推荐。
• 新能源车：优质供给持续增加，美国政策转向加强电动车逻辑，坚守优势核心供应链。
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网。
• 燃料电池：成本快速下降+销售放量，开启新一轮大行情。

核心投资组合

• 光伏：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中信博、信义能源、晶科能源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份
• 新能源车：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、正泰电器、东方电缆、良信电器

风险提示

• 政策调整风险：若后续政策趋严，可能对产业链产品价格及企业盈利能力造成不利影响。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度超预期，可能压缩利润空间。
• 需求不及预期：若需求回暖不及预期，可能导致结构性产能过剩问题加剧。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用等。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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