20210103-华创证券-电气设备行业周报_国产Model_Y降价引爆市场_16页_1mb

报告摘要

特斯拉2020年交付目标达成：全年共生产50.98万辆，交付49.96万辆，完成年初目标。其中，2020年第四季度交付18.1万辆，同比增长61.1%，环比增长29.4%，创下单季度交付新高。
国产Model Y上市：2021年1月1日，Model Y国产版正式发售，长续航版起售价33.99万元（降价14.81万元），高性能版起售价36.99万元（降价16.51万元）。长续航版本预计2021年第一季度交付，高性能版本预计第三季度交付。
国产Model 3价格调整：长续航Model 3被下架，Performance高性能版售价从41.9万元降至33.99万元。
Model Y产量预期：预计2021年Model Y全年产量将达20万台，特斯拉全球2021年产销有望达93万台，主要增量来自Model Y放量。

乘用车补贴退坡20%：2021年新能源乘用车补贴标准在2020年基础上减少20%。测试标准由NEDC切换至WLTC，WLTC更贴近实际工况，考核标准更严苛。
商用车及专用车补贴退坡10%：城市公交、道路客运、出租等符合要求的车辆仍可享受地方补贴。

宁德时代扩产计划：拟投资不超过390亿元建设3个锂电池项目，预计2025年产能达400GWh，支撑全球30%市占率。
投资建议：关注动力电池公司（宁德时代、亿纬锂能、欣旺达）、LG化学产业链原材料公司（当升科技、璞泰来、恩捷股份）、钴锂上游企业（天齐锂业、华友钴业）、受益于磷酸铁锂电池增长的公司（鹏辉能源、国轩高科），以及容百科技、新宙邦、德方纳米、先导智能、嘉元科技、诺德股份、赣锋锂业、寒锐钴业、格林美、中伟股份等。

Model Y降价对市场的影响：
- Model Y的降价将对传统豪华SUV市场形成挤压，但对造车新势力影响有限。
- 新势力通过差异化产品定位（如换电模式、长续航、辅助驾驶、增程式电动车等）保持竞争力。
- 特斯拉与新势力在商业模式上均采用直营模式，有利于消费者体验，且用户品牌忠诚度高，因此Model Y降价主要影响传统车企。
新能源汽车补贴政策调整的影响：
- 补贴退坡将对行业带来一定压力，但WLTC测试标准的引入更符合实际工况，有助于提升产品真实续航表现。
- 虽然补贴退坡，但政策仍保持一定支持力度，推动新能源汽车市场持续增长。
行业发展趋势：
- 特斯拉全球产销持续增长，Model Y成为主要增长点。
- 宁德时代扩产计划显示行业对动力电池需求持续增长。
- 制造业PMI维持在荣枯线之上，显示制造业持续复苏，电网基建与电力设备迎来发展机遇。

特斯拉销量与交付：
- 2020年全年交付49.96万辆，其中Model 3和Model Y共交付442,511辆。
- 2020年第四季度交付18.1万辆，创下单季度交付新高。
Model Y订单情况：
- Model Y降价后10小时内订单量飙升至10万辆，显示市场需求旺盛。
- 上海工厂二期产能爬坡，预计Model Y全年产量有望达20万台。
2021年特斯拉全球产销预期：
- 全球产销预计达93万台，其中Model Y贡献主要增量。
- Cyber Truck预计2021年晚些时候投产，订单超65万台。
新能源汽车补贴政策：
- 乘用车补贴退坡20%，但对公共交通领域车辆仍提供地方补贴。
- 测试循环由NEDC切换至WLTC，续航考核更严。
行业投资建议：
- 动力电池公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
- LG化学产业链原材料公司：当升科技、璞泰来、恩捷股份。
- 钴锂上游公司：天齐锂业、华友钴业。
- 磷酸铁锂电池受益公司：鹏辉能源、国轩高科。

制造业PMI：12月制造业PMI为51.9%，虽略有回落，但仍位于荣枯线之上。
电力设备及新能源板块表现：
- 上周上涨0.62%，跑输沪深300指数2.74%。
- 涨幅前五：东岳集团（+23.00%）、先导智能（14.35%）、九号公司-UWD（14.27%）、长城汽车（13.14%）、沧州明珠（12.55%）。
- 跌幅前五：爱旭股份（-11.28%）、雄韬股份（-11.22%）、天能重工（-11.02%）、晶盛机电（-10.61%）、经纬辉开（-9.50%）。