20210103-浙商证券-汽车行业周报_低价的Model_Y,崛起的特斯拉_25页_2mb

特斯拉国产Model Y与Model 3降价，推动行业变革

核心内容

特斯拉通过国产Model Y和Model 3的降价策略，进一步巩固其在新能源汽车市场的领先地位。Model Y的预售价格低于市场预期，且具备智能化优势，有望成为爆款车型。Model 3在多次降价后，性价比提升显著，销量持续走高，成为最热销的新能源车型之一。

主要观点

• 特斯拉价格优势显著：Model Y长续航和高性能版本分别降价14.8万元和16.5万元，价格远低于市场预期，预计磷酸铁锂版本售价将下探至25万元左右，直接冲击合资品牌中型SUV市场。
• 智能化推动消费变革：特斯拉在智能驾驶、人机交互等方面领先，将推动消费者购车习惯转变，带动新能源汽车普及。
• 国产化降低成本：随着Model 3和Model Y国产化率提升，价格仍有下降空间，进一步刺激市场。
• 头部自主车企竞争力提升：长城、长安、吉利等自主品牌在销量和产品力上表现突出，有望在电动智能化领域占据更大市场份额。
• 行业复苏与投资机会：乘用车行业在2020年持续复苏，新能源汽车销量增长显著，预计2021年行业将迎来两年维度的高景气度。

关键信息

1. 特斯拉Model Y与Model 3价格信息

• Model Y：

  • 长续航版售价33.99万元，续航里程594公里；
  • 高性能版售价36.99万元，续航里程480公里；
  • 预计磷酸铁锂版本售价约25万元，有望与合资品牌中型SUV竞争。

• Model 3：

  • 标准续航升级版售价24.99万元，配置提升；
  • 高性能版售价33.99万元，较之前降价7.9万元；
  • 预计未来价格有望进一步下探至20万元左右，目标消费群体下沉。

2. 特斯拉销量与交付情况

• 2020年特斯拉全球交付量达49.95万辆，Model 3和Model Y占比88.6%；
• Model 3在1-11月终端零售销量达11.5万辆，市占率7.17%；
• 特斯拉上海工厂一期产能15万辆/年，二期35万辆/年，预计2021-2022年可支撑销量目标。

3. 行业表现与投资策略

• 汽车行业上周上涨1.74%，相对沪深300指数落后1.62个百分点；
• 重点推荐特斯拉产业链核心供应商：宁德时代、拓普集团、三花智控；
• 建议关注新泉股份、旭升股份等；
• 同时关注乘用车行业复苏周期中的整车投资机会，如吉利汽车、长城汽车H等。

4. 行业数据与趋势

• 乘用车销量：

  • 11月狭义乘用车批发销量226.3万辆，同比增长11.3%；
  • 零售销量208.1万辆，同比增长8%；
  • 乘用车行业预计2021年销量增速将达13%-15%。

• 新能源汽车销量：

  • 11月新能源汽车批发销量18万辆，同比增长128.6%；
  • 纯电动销量15万辆，插电混动销量3万辆；
  • 1-11月新能源汽车累计销量96万辆，同比增长5.7%，首次实现同比转正。

• 各品牌销量表现：

  • 德系：11月销量增长1.20%，奥迪增长6.32%，宝马增长17.97%，奔驰增长20.98%；
  • 日系：销量增长12.48%，一汽丰田、广汽丰田表现突出；
  • 美系：销量增长45.48%，主要受益于上汽通用和长安福特；
  • 自主品牌：销量增长11.30%，长城、长安、吉利表现亮眼；
  • 韩系：销量下滑14.64%，竞争力下降。

投资建议

• 重点推荐：

  • 宁德时代：作为特斯拉核心电池供应商，受益于国产化率提升和价格下降；
  • 拓普集团：核心零部件供应商，具备技术壁垒和客户粘性；
  • 三花智控：受益于新能源汽车发展，技术实力强；

• 建议关注：

  • 新泉股份、旭升股份：特斯拉产业链相关企业；
  • 吉利汽车、长城汽车H：国内整车企业，受益于行业复苏与电动智能化趋势。

风险提示

• 汽车销量低于预期；
• 疫情二次爆发影响行业需求；
• 宏观经济复苏不及预期。

行业投资评级

• 看好：汽车行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业动态

• 传统汽车：东风有限整合启辰与日产，推动新能源和智能网联发展；
• 新能源汽车：孚能与吉利成立合资公司，宁德时代扩建三大电池生产基地，江铃新能源新工厂启用；
• 智能网联：长城发布咖啡智驾331战略，实现L3级自动驾驶；吉利成立人工智能公司，布局智能科技；
• 新车发布：包括凌宝BOX、东风EX1、欧尚X7、荣威i5、BEIJING X7等，覆盖A00至A级市场。

总结

特斯拉通过Model Y和Model 3的降价策略，进一步巩固其在新能源汽车市场的地位，推动行业竞争格局重塑。国产化率提升和智能化优势使特斯拉具备更强的市场竞争力，同时带动产业链上下游企业受益。国内自主品牌也在电动智能化方面取得显著进展，未来有望在市场竞争中占据更大份额。新能源汽车市场持续复苏，行业将迎来高景气周期，建议重点关注特斯拉产业链核心企业及具备成长潜力的自主品牌车企。