20260624-太平洋-轻工制造行业日报_出口链_2026M5造纸板块维持高景气_纸箱类延续双位数增长_4页_555kb

出口链：2026M5造纸板块维持高景气，纸箱类延续双位数增长

核心内容总结

本报告分析了2026年5月中国轻工行业出口表现，重点聚焦造纸、家居及其他子行业。整体来看，2026M5造纸板块表现强劲，维持高景气状态，而家居和其他板块则呈现不同程度的回暖和修复。报告指出，尽管部分品类仍面临一定压力，但整体出口形势逐步改善。

主要观点

1. 造纸板块高景气持续

• 2026M5造纸板块整体表现较好，主要品类均实现较快增长。
• 纸浆、纸及其制品、纸箱类出口金额同比分别增长 10% 和 10%，漂白纸及纸板同比微降 -1%。
• 造纸板块在轻工行业中持续领跑，其景气度明显高于其他子行业。

2. 家居板块修复力度加大

• 家居板块整体呈现回暖趋势，多数品类降幅大幅收窄或转正。
• 沙发出口同比由负转正，增长 1%；PVC 地板同比增长 5%。
• 褥垫、弹簧床垫、办公桌椅等品类也保持相对稳定增长，但卫浴品类仍面临较大压力，同比减少 -57%，但跌幅较前月有所收窄。

3. 其他品类表现分化

• 保温杯出口规模同比持平，塑料餐具等品类实现平稳增长，同比 +5%。
• 电子烟出口同比 -22%，短期需求承压，但部分品类如纸浆、纸箱类保持双位数增长。

关键信息

1. 出口金额增速（美元口径）

• 造纸板块：纸浆、纸及其制品、纸箱类均保持增长，漂白纸及纸板小幅下滑。
• 家居板块：沙发、PVC 地板、褥垫等品类表现稳健，卫浴跌幅收窄。
• 其他板块：保温杯、塑料餐具等保持平稳，电子烟需求承压。

2. 行业趋势

• 造纸板块景气度持续领先，纸箱类增长势头强劲。
• 家居板块整体修复，部分品类由负转正。
• 其他品类表现分化，部分品类增长明显，但电子烟仍需关注需求变化。

3. 风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体出口表现。
• 原材料价格波动：对造纸等依赖原材料的行业影响较大。
• 汇率波动：对出口企业利润构成压力。
• 关税不确定性：可能对出口增长带来不利影响。

投资评级说明

1. 行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

2. 公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

分析师信息

• 孟昕
  E-MAIL: mengxin@tpyzq.com
  分析师登记编号：S1190524020001

• 赵梦菲
  E-MAIL: zhaomf@tpyzq.com
  分析师登记编号：S1190525040001

数据来源

• iFind
• 海关总署
• 太平洋证券整理

免责声明

• 本报告仅为太平洋证券签约客户的专属研究产品，非签约客户请勿使用。
• 本报告中的信息或观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容来源于公开资料，太平洋证券不对其准确性和完整性作出任何保证。
• 任何使用本报告的行为均视为同意上述免责声明。