20250907-国泰期货-豆粕_反弹震荡_关注天气与贸易摩擦情绪_豆一_震荡_关注技术面_周边品种市场氛围_7页_878kb

报告摘要

豆粕与豆一市场分析总结（2025年09月07日）

核心内容

本报告分析了2025年9月1日至9月5日期间，国际与国内市场中豆粕与豆一的价格走势及基本面变化，同时展望了下周市场走势。

主要观点

国际市场动态

美豆期价偏弱：受中美贸易摩擦担忧影响，美豆期价上周持续下跌，主要因为中方尚未采购美豆。
大额订单影响有限：9月5日有12.3万吨大豆出口销售，但市场未明显交易该利好。
美豆周跌幅：美豆主力11月合约周跌幅达2.49%，豆粕主力12月合约周跌幅为1.73%。
出口数据：2024/25年度美豆出口装船量周环比上升12%，累计装船量同比增幅12%。但对中国出口装船量为0，累计装船量同比下降。
优良率下降：截至9月1日，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，去年同期也为65%。
巴西大豆情况：
- 升贴水上升：10-11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升。
- 进口成本稳定：10月略升，11月略降，进口成本整体保持稳定。
- 榨利下降：盘面榨利均值周环比下降。

国内市场动态

豆粕期价反弹：上周国内豆粕期价略有反弹，主要因贸易摩擦担忧情绪仍在，巴西大豆基差偏强，连豆粕略微偏强于美豆。
豆粕现货表现：
- 成交量下降：周均成交量约10万吨，前一周为15万吨。
- 提货量略降：周均提货量约19.2万吨，前一周为19.4万吨。
- 基差上升：张家港豆粕基差周均值为-11元/吨，前一周为-21元/吨，去年同期为-4元/吨。
- 库存上升：主流油厂豆粕库存约96万吨，周环比增幅3%，同比下降26%。
- 压榨量下降：上周压榨量约230万吨，前一周为243万吨，下周预计继续下降至226万吨。
豆一期价震荡：
- 价格稳中偏弱：东北地区净粮收购价格区间为4160-4240元/吨，关内地区价格区间为5120-5260元/吨，多数持平或略有下跌。
- 新豆上市预期：东北产区部分早熟品种大豆或于下半月收获，市场预期新豆上市后价格偏弱。
- 国储拍卖持续：一周内进行了两次国储大豆拍卖，成交量下降，溢价减少，因陈豆走货放缓、新豆即将上市。
- 下游按需补库：市场终端豆制品需求有所好转，北方走货速度提升，南方则无明显改善，经销商多消耗库存等待新豆。

关键信息

市场展望

下周走势预测：预计连豆粕和豆一期价将反弹震荡。
关注点：
- 中美贸易摩擦：中方是否启动采购将是影响美豆市场的重要因素。
- 天气影响：9月6-7日美豆主产区气温较低，存在霜冻风险，需关注其对大豆生长的影响。
- 市场氛围：豆类及玉米等品种的市场情绪将影响豆粕盘面波动。
- 国储拍卖与新豆上市：国储大豆拍卖及新豆上市将对国产大豆市场造成持续压力。

技术与基本面分析

技术性反弹：国内豆粕和豆一市场以技术性反弹为主，基本面变化不大。
市场情绪主导：当前市场主要受贸易摩擦和天气因素影响，对普通天气瑕疵反应不敏感。
库存与压榨数据：豆粕库存周环比上升，压榨量下降，显示市场供需关系偏紧。

风险提示

天气风险：美豆主产区若出现霜冻等极端天气，可能对市场造成较大冲击。
贸易摩擦不确定性：中美贸易摩擦的持续影响可能对美豆出口构成不确定性。
新豆上市压力：国产大豆面临新豆上市带来的价格下行压力。

总结

当前豆粕与豆一市场受中美贸易摩擦和天气因素影响，整体呈现震荡走势。豆粕市场因巴西大豆基差偏强及国内需求略显回暖而略强于美豆，但需关注贸易摩擦进展及天气变化。豆一市场则因新豆上市预期及国储拍卖压力，价格稳中偏弱，市场情绪整体偏谨慎。下周市场走势将取决于贸易摩擦的进展、极端天气是否出现以及周边品种的市场氛围。

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