20220224-银河期货-农产品报告_饲料成本大涨_父母代种禽去化_13页_1mb

农产品报告总结

核心内容

本报告分析了2022年2月白羽肉鸡产业链的供需、价格、成本及利润情况，指出当前市场面临多重压力，包括饲料成本上涨、种禽产能去化缓慢、鸡病影响成活率以及终端需求疲软。同时，报告对未来的市场走势进行了展望，并提示相关风险。

主要观点

1. 种禽产能去化

• 截至2022年2月13日，父母代种鸡存栏3232.29万套，同比+17.7%，其中后备种鸡存栏1351.5万套，同比+20.5%；在产种鸡存栏1880.80万套，同比+15.8%。
• 尽管在产种鸡逐步淘汰，但后备种鸡存栏量仍较充足，且随着养殖技术和换羽技术的提升，种鸡向下游的传导更具弹性。
• 预计2022年全年白羽肉鸡理论产能仍较为充足，需关注下游产能去化的节奏。

2. 饲料成本上涨

• 年后豆粕供应短缺，价格涨幅高达30%，2月份饲料企业多次提价，养殖成本显著上升。
• 玉米价格基本稳定，但豆粕的大幅上涨对整体养殖成本形成压制。
• 俄乌冲突虽对鸡肉直接影响不大，但可能通过影响全球化肥供应，间接推高饲料成本。

3. 鸡病与成活率

• 2022年1月白羽肉鸡成活率降至88%，为过去一年最低水平。
• 春季（3-4月）为禽类疾病高发期，养殖户对疾病和疫情的担忧已导致减量补栏。
• 预计4月份前后毛鸡供需格局将出现边际改善，价格可能反弹，但反弹高度有限。

4. 毛鸡价格走势

• 节后毛鸡价格稳中偏弱，2月均价为3.93元/斤，环比1月下降0.08元/斤。
• 主产区价格同比大幅下降，如辽宁-18.0%，山东-21.4%，河南-21.8%，河北-22.8%。
• 毛鸡价格波动幅度缩小，主要受下游屠宰场库存能力增强影响。

5. 鸡苗市场

• 节后迎来集中补栏，2月11日当周出苗量达5468.9万羽，为阶段性新高。
• 随后因饲料成本上涨，补栏情绪减弱，鸡苗价格回落。
• 2月18日当周出苗量5276.4万羽，环比-3.5%，山东和江苏减量明显。
• 鸡苗价格目前处于低位，对补栏形成一定刺激。

6. 屠宰与库存

• 春节后屠宰场开工率恢复至60%（博亚和讯数据），库容率上升至68%（卓创数据）。
• 下游走货疲软，经销商和食品厂拿货意愿不高，屠宰场库存压力显现。
• 预计2月底开工和库存率将恢复至正常水平。

7. 进出口情况

• 国外鸡肉供应紧张，价格高涨，尤其是美国鸡肉价格涨幅明显。
• 中国进口鸡肉以冻鸡爪和冻鸡翼为主，进口量预计低于去年，但占国内消费比例仅为5%，难以扭转国内供需格局。
• 国内鸡肉产销整体仍处于供过于求状态。

8. 成本与利润

• 2月份毛鸡养殖利润为-0.91元/羽，屠宰利润为-0.05元/羽，父母代种鸡利润为-1.24元/羽，孵化场利润为-0.17元/羽。
• 全产业链亏损，父母代种鸡场亏损自2021年9月持续至今。
• 饲料成本持续高企，压制补栏情绪。

关键信息

• 种禽存栏：父母代种鸡存栏量同比上升，但后备种鸡存栏量增加明显，未来出苗量可能继续增长。
• 饲料成本：豆粕价格大涨30%，饲料成本持续走高，压制养殖利润。
• 鸡病影响：成活率下降至88%，春季疾病高发，养殖户减量补栏。
• 毛鸡供需：4月份前后供需格局可能边际改善，价格有望反弹，但反弹高度有限。
• 屠宰与库存：开工率和库容率上升，走货不畅，压制毛鸡价格。
• 进出口：国外鸡肉供应紧张，但进口量有限，无法改变国内供需。
• 利润亏损：全产业链亏损，父母代种鸡亏损持续，补栏意愿下降。

风险提示

• 动物疫病风险
• 宏观经济风险
• 新冠疫情防控升级
• 鸡肉需求不及预期
• 猪价大幅回调

行情展望

• 2022年全年白羽肉鸡理论产能依然充足，需关注下游产能去化节奏。
• 3月饲料价格仍处高位，继续压制补栏情绪。
• 4月前后毛鸡供需可能改善，价格出现阶段性反弹，但终端需求疲软，反弹高度有限。
• 鸡病问题和疫情担忧仍对市场构成压力，需持续关注。

作者信息

• 研究员：刘博闻
• 期货从业证号：F3028104
• 投资者咨询从业证号：Z0014252
• 联系方式：021-65789253 / liubowen_qh@chinastock.com.cn

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