20251109-华安证券-国科军工-688543.SH-业务开展稳中有升_全资子公司签订销售合同_3页_560kb

国科军工（688543）报告分析总结

公司业绩概况

• 2025前三季度营收: 7.75亿元，同比增长1.49%
• 归母净利润: 1.43亿元，同比下滑4.21%
• 原材料供给: 上游专用原材料供给恢复，支持业务稳步开展
• 子公司动态: 全资子公司经纬公司签订重大军贸合同，未来业绩有望受益

投资建议

• 评级: 买入（维持）
• 盈利预测（2025-2027）:
  • 归母净利润分别为2.07亿、2.48亿、3.04亿元
  • 同比增速为4.3%、19.9%、22.2%
• 估值:
  • PE分别为51.10倍、42.63倍、34.88倍

财务指标

• 营业收入预测:
  • 2024A：1204百万元；YOY:15.8%
  • 2025E：1246百万元；YOY:3.5%
  • 2026E：1486百万元；YOY:19.3%
  • 2027E：1807百万元；YOY:21.6%
• 净利润预测:
  • 2024A：199百万元；YOY:41.3%
  • 2025E：207百万元；YOY:4%
  • 2026E：248百万元；YOY:19.9%
  • 2027E：304百万元；YOY:22.2%

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产业链问题解决延迟
• 存货及回款风险
• 核心人员变动
• 法律及管理风险

关键结论

• 多重因素影响短期业绩，但全年趋势向好
• 研发投入推动业务发展
• 维持“买入”评级，预计公司未来业绩逐步增长