20251109-浙商证券-新泉股份-603179.SH-新泉股份点评报告_25Q3营收同增15_拟设立机器人子公司布局机器人业务_3页_437kb

新泉股份(603179)公司点评总结

投资要点

• 投资评级: 买入（维持）
• 营收增长: 2025Q3营业收入同比增长14.9%，前三季度营收同比增长18.8%
• 盈利能力: 盈利能力短期面临压力，Q3净利润同比下降27.1%

核心业务进展

1. 座椅业务
   公司上半年收购安徽瑞琪70%股权，切入汽车座椅领域
   安徽瑞琪深耕座椅业务17年，客户覆盖奇瑞、通用、本田等
   中国汽车座椅行业具备规模大、国产化率低的特点，快速增长空间广阔

2. 机器人业务
   公司2025年10月披露拟设立机器人子公司
   通过客户积累切入机器人产业链，客户包括奇瑞、小米等车企

盈利预测与估值

• 预计2025-2027年营收依次为163亿、197亿、236亿元
• 归母净利润依次为103、130、171亿元
• 维持“买入”评级，目标PE依次为38.14X、30.15X、22.96X

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 机器人业务推进不及预期风险

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