20210713-远东资信-绿色债券评估认证开展情况与方法论浅析_11页_560kb

绿色债券评估认证开展情况与方法论浅析总结

核心内容

绿色债券是一种专门用于支持绿色项目或绿色经济活动的债券工具，其定义和标准在国际和国内均有明确规定。绿色债券评估认证是对债券是否符合绿色标准进行的专业审查和判断，与信用评级不同，主要关注募集资金的使用和绿色效益，而非违约风险。

主要观点

• 绿色债券的国际标准主要参考《绿色债券原则》（GBP）和《气候债券标准》（CBS），而国内标准则以《绿色债券支持项目目录（2021年版）》为主。
• 国内绿色债券评估认证主要由《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》规范，分为发行前和存续期两个阶段，涵盖形式认证与绿色效益认证。
• 目前国内绿色债券评估认证机构共有19家，包括信用评级机构、会计师事务所和其他咨询服务公司，其中部分机构已公开其评估认证方法。
• 国外评级机构如标普和穆迪已制定绿色债券评估方法，侧重不同方面，如标普注重绿色效益，穆迪则关注募集资金管理与信息披露。
• 国内评级机构如中债资信、新世纪和中证鹏元也制定了评估方法，涵盖绿色效益、募集资金管理、信息披露等多个维度。

关键信息

一、绿色债券定义

• 国际标准：分为《绿色债券原则》（GBP）和《气候债券标准》（CBS），GBP包含四大核心要素，即募集资金用途、项目评估与遴选流程、募集资金管理和报告。
• 国内标准：《绿色债券支持项目目录（2021年版）》明确了绿色债券支持的项目范围，包括节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级和绿色服务六大类。

二、绿色债券评估认证业务开展情况

• 国内绿色债券评估认证机构包括信用评级机构、会计师事务所和其他第三方公司。
• 截至2020年底，共有564只绿色债券接受了第三方评估认证。
• 大部分机构未公开具体评估方法，仅有东方金诚、新世纪、中证鹏元和中债资信等几家机构公开披露了方法。

三、绿色债券评估认证方法

1. 国际评级机构方法

• 标普：评估绿色效益，分为提升环境质量类和适应环境变化类项目，分别采用E系列和R系列等级。

  • 提升环境质量类：评估透明度、治理水平、环境效益，最终得分对应E1至E4等级。
  • 适应环境变化类：评估透明度、治理水平、适应效益，最终得分对应R1至R4等级。
  • 若募集资金不全部用于绿色项目，需按比例加权计算最终得分。

• 穆迪：评估发行人对募集资金的管理与信息披露的有效性，采用GB1至GB5等级，主要从组织、募集资金用途、使用披露、管理、持续报告与披露五个方面进行评分。

2. 国内评级机构方法

• 中债资信：评估募集资金使用与管理、治理与制度完备性、与国家产业政策匹配程度、持续信息披露与报告，最终绿色等级结合行业目录的绿色等级上限确定。

  • 城市轨道交通、风力发电等项目等级上限为G1（深绿）。
  • 可持续建筑、污染防治等项目等级上限为G2（绿）。
  • 煤炭清洁利用等项目等级上限为G3（较绿）。

• 新世纪：从募集资金用途、项目环境效益、发行人绿色投资机制、信息披露与报告四个方面评估，最终确定绿色等级。

• 中证鹏元：分别对一般绿色债券和绿色资产支持证券制定不同方法。

  • 对一般绿色债券：判断是否符合基本条件，再评估募集资金用途、使用与管理、信息披露、职能保障。
  • 对绿色资产支持证券：根据基础资产和资金用途是否为绿色，分别评估或综合评估。

四、评估认证方法的局限性

• 级别符号含义不统一：不同评级机构的绿色等级符号含义存在差异，难以进行横向比较。
• 绿色效益度量复杂：绿色效益的评估涉及多学科知识，评级机构可能因专业限制难以准确度量。
• 评估因素主观性强：部分评估因素需要定性判断，依赖分析师主观意见，可能影响评估结果的客观性。

结论

绿色债券评估认证是推动绿色金融发展的重要环节，目前国内外已有一定的方法论基础，但在级别符号统一性、绿色效益度量准确性及评估因素的客观性方面仍存在改进空间。未来随着绿色债券市场的扩大，需要进一步完善评估认证体系，提升透明度和公正性，以更好地服务于绿色投资决策。