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大越期货聚烯烃早报摘要

LLDPE分析

• 基本面：11月PMI数据良好，OPEC+延长减产。现货价格偏强，社会库存有所去化，但新产能集中投放，农膜需求进入淡季。
• 基差：LLDPE2505合约基差731，升贴水比例90%，偏多。
• 库存：PE综合库存430万吨，中性。
• 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
• 主力持仓：净空，减空，偏空。
• 预期：今日走势震荡，主要逻辑为新产能投放与宏观政策利好，风险点为原油大幅波动及地缘政治风险。

PP分析

• 基本面：PMI数据支持，OPEC+减产延长。供应端开工率低，新装置即将投产；需求端维持刚需采购，库存中性。
• 基差：PP2505合约基差131，升贴水比例18%，偏多。
• 库存：PP综合库存427万吨，中性。
• 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：净多，减多，偏多。
• 预期：今日走势震荡，主要逻辑为新产能投放与宏观政策利好，风险点为原油波动和地缘政治风险。

供需平衡

• PE：产能持续增长（2024年预测3584.5万吨），进口依赖度逐年提升，消费增速近年呈负增长趋势。
• PP：产能急剧扩张，消费增速近年亦呈下滑趋势。

主要结论

LLDPE和PP短期内走势呈现震荡，核心因素为供需变化及宏观环境。主要支撑因素包括新装置投产带来的供给增长与宏观经济政策利好；而原油价格波动及国内需求淡季构成主要下行风险。投资者应关注原油走势、装置投产进展及库存变化。