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聚烯烃早报总结 - 大越期货

LLDPE（线性低密度聚乙烯）

基本面与市场概述：

• 11月经济数据：官方PMI与财新中国PMI均呈上涨趋势，宏观面呈现利好。
• 供应端：开工率偏低，但有新增装置投产及部分装置重启，供应逐步恢复；当前现货价格偏强。
• 需求端：农膜需求进入淡季，整体偏弱。
• 库存：社会库存有所去化，产业链综合库存中性偏紧。
• 基差：LLDPE2505合约基差770，升水比例95%，支撑价格。
• 技术与持仓面：主力合约20日均线向下，收盘价位于下方，技术面偏空；主力持仓净空，且空头减仓，空头压力略减。
• 预期：预计今日LLDPE震荡运行。

利多因素：

• 基差强势
• 宏观政策支撑
• 成本支撑较强

利空因素：

• 新产能集中投放
• 需求淡季效应
• 原油大幅波动及地缘政治风险

主要逻辑： 新装置集中投产与宏观政策形成博弈，当前现货偏强但盘面利空。

PP（聚丙烯）

基本面与市场概述：

• 11月经济数据：与LLDPE类似，PMI表现较好。
• 供应端：整体开工率偏低，像宁波大榭等装置有重启计划，同时部分新增装置即将投产，供应增加预期明显。
• 需求端：下游需求表现平稳，维持刚需采购，整体偏弱。
• 库存：产业链综合库存中性。
• 基差：PP2505合约基差148，升水比例20%。
• 技术与持仓面：20日均线向下，收盘价位于下方；主力持仓净多头略有增多，多头情绪略有提升。
• 预期：预计今日PP震荡运行。

利多因素：

• 成本支撑
• 宏观政策利好

利空因素：

• 新产能投放预期
• 需求淡季

主要逻辑： 新产能投放与宏观支撑交织，同时面临需求淡季和成本压力，预期震荡运行。

附加信息与数据来源

• 可观察相关品种的供需平衡表，中长期看新产能仍将逐步投放。
• 原油作为重要原材料，其价格波动和OPEC+减产政策仍需密切关注。
• 地缘政治因素（如美方潜在政策变化）也可能带来不确定性。

免责声明

本报告不能作为任何投资决策依据，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。